-15%. C’est la baisse de l’indice CAC 40 depuis le début de l’année. Et naturellement, les investisseurs qui ont pris des positions au premier semestre ont, pour la plupart, essuyé des pertes. Sauf ceux qui ont pris des positions pour jouer… la baisse d’une action. Comment cela fonctionne et comment concrètement prendre une position baissière sur un titre ? On vous dit tout dans cet article.
De l’intérêt de jouer la baisse
En principe, un investissement en actions consiste à acheter un titre dans l’optique que son cours monte et de réaliser plus tard une plus-value. L’investisseur espère donc que son titre va se revaloriser, notamment grâce à des bons résultats financiers de l’entreprise. Mais dans un marché baissier comme on le vit depuis quelques mois, l’espoir de réaliser une plus-value est bien maigre alors que les indices boursiers entrainent pratiquement tous les titres, même ceux qui ont réalisé de bons résultats, à la baisse. A titre d’exemple, sur les 40 valeurs de l’indice CAC 40, seulement 5 titres ont grimpé depuis le début de l’année. Et 19 titres sur le SBF 120.
Dans ce contexte, il est difficile de réaliser des gains boursiers… sauf à miser sur la baisse d’un titre, pour profiter de la baisse des indices en général, en sélectionnant un titre sur lequel on anticipe des mauvaises nouvelles en particulier.
C’est en partie notre stratégie sur les conseils de trading. Plu précisément, notre équipe d’experts boursiers sélectionne à la fois des titres sur lesquels ils anticipent une hausse, et des titres sur lesquels ils anticipent une baisse. En ayant à peu près le même nombre de conseils haussiers et baissiers (même si parfois les experts décident d’insister sur la hausse ou la baisse), la performance finale sera donc décorrélée des indices boursiers, et ne dépendra que des choix de titres.
Prenons l’exemple de notre dernière position baissière. Il s’agissait d’un conseil sur Société Générale. Cette position a été recommandée le 27 juin dernier, alors que l’action valait 22,62 €. Quelques jours plus tard, le CAC subissait une baisse de plus de 3%, et le titre Société Générale, particulièrement sensible, a baissé de plus de 9%. Nous avons alors conseillé à tous ceux qui ont suivi notre conseil de vendre et d’empocher la plus-value*.
Mais comment nos abonnés ont-ils pu empocher un gain pendant que le titre baissait ? Il existe plusieurs possibilités, dont les deux les plus couramment utilisées, notamment dans notre abonnement de coaching boursier : 1. La vente à découvert 2. Le certificat turbo. Après avoir décrit les services de notre abonnement, nous allons tout vous dire de ces deux possibilités dans la suite de cet article.
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Si vous anticipez la baisse d’un titre boursier, vous allez chercher à le vendre haut pour le racheter plus bas. C’est le principe de la vente à découvert mais il n’est pas intuitif pour les plus non-initiés. Et pour cause, vous vendez une action que vous ne possédez pas mais dont vous supposez que le prix va baisser. Le cas échéant, vous réalisez un gain boursier. En revanche, si le prix de l’actif monte, vous perdez de l’argent.
Le plus souvent, l’investisseur va réaliser sa vente à découvert grâce à un courtier à qui il emprunte des actions. Le principe est que le règlement des titres empruntés devra être effectué à la fin du mois (ou plus tard si la position est prorogée). L’investisseur devra donc racheter sur le marché les titres qu’il a vendus à découvert, mais à un cours différent (idéalement pour l’investisseur, un cours plus bas) à l’échéance du prêt. Il rend ainsi ces actions au courtier et lui paye des frais d’intérêt et un dépôt de garantie. Cette garantie peut couvrir jusqu’à 100% de la valeur des titres empruntés.
Les investisseurs particuliers peuvent réaliser des ventes à découvert sur Euronext grâce au mécanisme de Service de Règlement Différé, ou “SRD”. Le SRD est un service proposé par la plupart des grands courtiers et permet d’investir à la baisse sur une liste d’actifs éligibles. Cette liste est variable d’un courtier à l’autre. L’investisseur doit simplement s’acquitter de frais de tenue de la position et ne paie qu’une fraction seulement de la valeur des titres. C’est en effet le courtier qui finance la position jusqu’à sa clôture, manuelle, à l’objectif ou à l’échéance.
Toutes les valeurs ne sont pas éligibles au SRD et donc à la vente à découvert. Pour l’être, elles doivent répondre à certains critères de liquidités et de capitalisation boursière. Généralement, seules les grandes actions sont éligibles au SRD. Attention, la vente à découvert est interdite dans le cadre d’un PEA et ne peut être réalisée que sur un compte titre classique.
Lorsque vous prenez une position de vente à découvert, vous n’avez en théorie aucun montant à placer car le règlement est prévu ultérieurement. En pratique, le courtier va simplement vous demander de mettre un minimum en dépôt, « la marge » : 10%, 5%, voire moins selon les courtiers et les types d’actifs vendus. C’est donc cette marge qui définir le levier.
En effet, si vous prenez une position vendeuse sur 1 000 titres à 5 € (soit 5 000 €) mais qu’on vous demande de déposer 500 €, vous avez un levier de 10. Si le titre perd 2%, vous allez gagner 100 € (2% de 5000 €). Comme vous avez placé 500 €, votre gain est de 20%. D’où le levier de 10. Mais le revers de la médaille du levier est qu’on peut perdre très rapidement son dépôt. Avec un levier de 10, si le titre gagne 10%, vous perdez donc 100% soit la totalité de votre dépôt.
Il est même possible de perdre plus que le montant initial. En effet, lorsque le dépôt de garantie est insuffisant pour couvrir les pertes, le courtier va alors réaliser un « appel de marge » et demander à l’investisseur de remettre au pot pour couvrir ses pertes.
Lorsque vous voulez passer un ordre de vente à découvert sur un titre chez votre courtier, vous devez sélectionner « vendre » puis « SRD » ou « Différé » dans le type de règlement par opposition à « Comptant ».Définissez le montant sur lequel vous voulez être exposé (la position totale). Votre courtier vous indique ensuite la marge à déposer.Exemple d’ordre ci-dessous :
Un certificat turbo est un produit de Bourse coté sur un marché boursier ( ex : Euronext), émis dans le cadre d’un prospectus de base visé par une autorité de tutelle comme l’AMF en France.
Ces produits sont créés et proposés à l’achat par des émetteurs de produits de Bourse : les principaux sont Société Générale, BNP Paribas, ou encore CitiBank. Chaque turbo se caractérise par un sous-jacent, un sens (call ou put), et un effet de levier.
Le sous-jacent est un actif sur lequel la valeur du turbo va être indexée. Une variation du cours du sous-jacent entraine automatiquement une variation de la valeur du turbo. Dans la pratique, il y a une large gamme de sous-jacents : indices, devises, matières premières, taux. Plus précisément, comme sous-jacent, on va retrouver les principaux indices (CAC 40, DAX, Nasdaq, etc.), les titres du CAC 40 (Total, LVMH, etc.), voire du SBF 120, des devises (l’euro/dollar par exemple), ou encore des matières premières (pétrole Brent, Or, etc.).
Vous pouvez donc acheter un turbo call CAC 40, un turbo put Peugeot, un turbo call EUR/USD, ou encore un turbo put Pétrole Brent.
Si vous avez la conviction que le cours d’une action va monter, vous achèterez ce qu’on appelle un turbo call lié à l’action. Le turbo call représente, en fait, un droit d'acheter un certain nombre de titres (le sous-jacent) à un cours fixé, à tout moment. Ainsi, si le cours du sous-jacent augmente, alors la valeur du turbo, ce droit d’acheter à un cours fixé, augmente également.
Dans le cas inverse, si vous pensez que le cours d’un titre va baisser, vous achèterez un turbo put lié au titre. Le turbo put permet de faire l’inverse, c’est-à-dire qu’il représente un droit de vendre un sous-jacent à un cours donné. Et donc si le cours du sous-jacent baisse, la valeur de votre droit augmente car il vous permet de vendre le titre à un prix fixé, plus élevé d’autant que le cours a baissé.
Enfin, l’effet de levier est un multiplicateur de la performance (ou de la perte). Un turbo put avec un levier de 3 signifie que si le sous-jacent perd 2%, votre turbo va gagner 6%. Si le sous-jacent gagne 5%, votre turbo va perdre 15%.
Chaque produit dispose d’un code ISIN et d’un code Mnémonique, et est coté sur un marché réglementé de 8h à 18h30 (parfois jusqu’à 22 heures chez certains courtiers en ligne).
L'émetteur va assurer la liquidité sur les marchés boursiers et s'assurer que la valeur du produit suit bien l’évolution du sous-jacent.
Dès lors, acheter un turbo n’est pas très différent d’acheter une action. Comme pour une action, on achète un turbo sur un compte titres (mais ces produits ne sont pas éligibles au PEA). Comme pour une action, les turbos sont dotés d’un code ISIN et d’un code mnémonique. Comme pour une action, vous devez passer un ordre d’achat sur un turbo, pour une quantité définie et à un prix que vous fixez (au marché, à cours limité, etc.). Vous avez l’habitude d’investir sur des actions ? Vous n’aurez donc aucun problème pour acheter des turbos.
Communication non contractuelle à caractère publicitaire
* Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances décrites ci-dessus ne sont que des exemples et ne peuvent être considérées comme une garantie de résultats. Elles résultent des observations et d’un calcul réalisé par Meilleurtaux Placement en comparant le prix lors de l’émission du conseil d’achat au prix lors de l’émission du conseil de vente. Nous attirons par ailleurs votre attention sur le risque de perte totale d’un investissement en actions ou en produits dérivés. Le lecteur reconnaît par conséquent que toute opération, d’achat ou de vente de produits financiers, reste sous son entière responsabilité.
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