par Edouard Poulle, gérant chez Homa Capital
Bilendi, acteur européen de premier plan dans la collecte, gestion et valorisation de données pour les études de marché et les enquêtes en ligne, renforce ses ambitions sur le marché des data-driven insights. Fondé en 1999, le groupe s’est imposé dans le domaine des panels et de la recherche numérique, offrant aux entreprises et agences de marketing des solutions technologiques robustes pour accéder à des données fiables et précises.
Sa croissance externe témoigne d’une stratégie d’expansion affirmée, visant à renforcer sa présence géographique et enrichir ses compétences. La société a notamment fait l’acquisition de Respondi en 2021, renforçant ses bases en Allemagne, France et Royaume-Uni, et plus récemment Tandemz. Cette dernière acquisition française, spécialisée dans le recrutement de participants pour des entretiens, tests utilisateurs et enquêtes UX (User Experience – Expérience utilisateurs), permet à Bilendi d’ouvrir un nouveau marché tout en créant des synergies opérationnelles.
Ces investissements ont permis d’enrichir l’offre du groupe en diversifiant ses panels de consommateurs et en développant des outils de collecte et d’analyse avancés. En parallèle, Bilendi met un accent particulier sur la technologie de pointe pour assurer une qualité de données irréprochable et offrir des solutions personnalisées. Avec des bureaux dans plusieurs pays européens, le groupe se distingue par son expertise locale et la diversité de ses panels, devenant un partenaire clé pour les entreprises en quête de solutions d’études data-driven.
La crise sanitaire de 2021-2022 a favorisé une croissance notable, portée par l'augmentation des enquêtes d'opinion et la nécessité accrue des entreprises de comprendre les évolutions de consommation. En revanche, le ralentissement économique en 2023 a conduit le groupe à adopter une politique de maîtrise des coûts pour protéger ses marges, avec un travail de fond engagé dès le milieu de l’année.
Au premier semestre 2024, Bilendi a présenté un chiffre d’affaires en hausse de 3,6 % et une croissance de 58 % de son EBITDA, traduisant une marge opérationnelle de 18,7 %, fruit des efforts de rationalisation. Avec un retour à une croissance plus normative, le management a confirmé ses objectifs pour 2026 : atteindre 100 millions d’euros (70-75M€ hors M&A) de chiffre d’affaires et une marge EBITDA de 20-25 %.
Le management se donne les moyens de ses ambitions en investissant dans l’internalisation de ses panels dans les pays où il n’est pas encore implanté, réduisant ainsi sa dépendance aux panels externes. Le groupe prévoit d’étendre ses panels à l’ensemble des pays de l’Union Européenne dans les prochains semestres. Enfin, Bilendi accélère son positionnement technologique avec BARI (Bilendi Artificial Research Intelligence), un logiciel d’intelligence artificielle innovant qui facilite les études, améliore la modération et les relances, et optimise le traitement des questions ouvertes pour des analyses plus approfondies. L’objectif des 20% de marge EBITDA devrait d’ores et déjà être atteint cette année, ces nouveaux investissements devraient permettre au groupe d’atteindre les 25% fixés dans la guidance dans les prochaines années.
Valorisé à moins de 4x EBITDA 2026e, Bilendi affiche un profil de croissance solide et un potentiel d’amélioration de marge attractif, la société semble clairement sous-évaluée. De plus en intégrant l’IA dans son offre, le groupe s’aligne sur les tendances technologiques de l’automatisation et de l’intelligence augmentée, proposant des services aux fonctionnalités avancées et répondant aux besoins complexes de ses clients finaux.
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