L’OPRA, une opportunité pour les émetteurs cotés en période de marchés baissiers ?
par Julia Bridger, associée chez Euroland Corporate
Après deux années de vaches maigres sur les marchés small et mid caps, 2025 marque le retour progressif d’un certain appétit boursier. Les indices Smallcaps rebondissent, dans un contexte de détente partielle des taux et de réallocation sélective vers les valeurs rentables. Ce mouvement reste toutefois fragile : la liquidité demeure limitée, les introductions en bourse se comptent sur les doigts d’une main, et les valorisations, bien qu’en hausse, sont encore éloignées de leurs niveaux pré-2022.
Dans cet environnement en recomposition, les sociétés disposant de trésorerie excédentaire ou d’un profil sous-valorisé disposent d’un levier souvent méconnu mais redoutablement efficace : l’OPRA (Offre Publique de Rachat d’Actions). Historiquement utilisée en période de marché baissier pour soutenir le cours ou offrir une porte de sortie aux actionnaires, l’OPRA retrouve aujourd’hui une nouvelle pertinence stratégique.
Un mécanisme simple et puissant
Une OPRA consiste pour une société cotée à racheter ses propres actions sur une période minimale de vingt jours de bourse, dans une proportion supérieure aux 10 % habituellement autorisés dans le cadre des programmes de rachat classiques, en vue de les annuler. Elle suppose l’approbation préalable des actionnaires en assemblée générale, qui en fixent les paramètres clés :
- le nombre maximum de titres à racheter,
- le prix proposé par action (généralement assorti d’une prime de 20 à 30 % sur le cours de bourse),
- le montant global maximal de l’opération,
- et la réduction de capital induite par l’annulation des titres.
L’offre, volontaire, doit être validée par l’Autorité des marchés financiers, pour une durée d’examen d’environ un mois. Elle est ouverte à l’ensemble des actionnaires ; en cas de sursouscription, les titres apportés sont réduits au prorata.
Des avantages immédiats pour les actionnaires
L’OPRA présente plusieurs bénéfices clairs :
- elle offre une liquidité immédiate aux actionnaires à un prix supérieur au marché, sans obligation d’apporter ;
- elle entraîne une relution mécanique pour ceux qui conservent leurs titres, puisque le nombre d’actions en circulation diminue ;
- elle améliore les ratios par action (bénéfice net, dividende), renforçant ainsi l’attractivité du titre ;
- enfin, elle envoie au marché un signal fort de confiance dans la valeur intrinsèque de l’entreprise.
Dans une période où les opportunités de croissance externe sont rares et souvent chères, racheter ses propres actions peut tout simplement constituer le meilleur investissement disponible pour une société sous-valorisée.
Bien conçue, une OPRA est une opération gagnant-gagnant : les actionnaires qui apportent leurs titres réalisent une plus-value immédiate, tandis que ceux qui restent bénéficient d’une relution et d’un signal de confiance. Pour les émetteurs, elle combine flexibilité, impact rapide et lisibilité, à condition de disposer des ressources financières nécessaires et de définir un prix d’offre cohérent avec la réalité économique.
En 2025, dans un marché qui se reconstruit lentement mais sûrement, l’OPRA apparaît plus que jamais comme un outil précieux pour créer de la valeur et préparer les prochaines étapes de la vie boursière d’une société.
EuroLand Corporate, premier Listing Sponsor du marché Euronext Growth Paris, accompagne plus de 60 sociétés cotées, dont 37 en qualité de Listing Sponsor, dans leur stratégie de structuration et d’optimisation de leur communication financière.
Inscrivez-vous ou inscrivez un ami à la newsletter d'Euroland Corporate
