Linedata : Le récurrent tient mais la marge attendra
Fournisseur de logiciels et de services d'externalisation pour la gestion d'actifs, Linedata sort d'un exercice abîmé par la cyberattaque de l'été 2025, qui a mobilisé les équipes sur le retour à la normale des clients touchés au détriment des nouvelles affaires. Après un premier trimestre encore en retrait et publié sans perspective chiffrée, le groupe renoue avec une légère croissance organique de +0,5% entre avril et juin, portée par les logiciels de gestion du crédit quand la gestion d'actifs reste en nette décroissance.
Ce contraste dit l'essentiel du positionnement. En gestion d'actifs, la pression sur les commissions pousse les clients à externaliser leur back-office plutôt qu'à acheter des licences, ce qui dilue le mix et allonge les cycles de vente sur un marché mûr en cours de consolidation.
Comme annoncé, la rentabilité recule, mais la compression de marge est largement non courante, entre honoraires de remédiation et coûts commerciaux ponctuels, quand les charges de personnel profitent des restructurations de 2025 et d'une R&D davantage capitalisée, ce qui flatte l'EBITDA aujourd'hui et pèsera sur les amortissements demain. Le bilan reste solide, avec un endettement à environ 1,9 x l'EBITDA.
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