Retour sur la dernière publication de Visiativ
Par Said Bachir, Analyste financier chez EuroLand Corporate
Publication des résultats annuels 2022
Après avoir publié fin janvier son CA 2022 matérialisant une croissance à deux chiffres de +21% (dont +11% en organique) à 258,8 M€, Visiativ publie des résultats en amélioration marqués par l’atteinte d’une marge d’EBITDA record de 11,0% (vs 10,3% 2021). En proforma, l’EBITDA ressort à 30,6 M€ marquant l’atteinte du plan stratégique Catalyst avec 1 an d’avance (30,0 M€ d’EBITDA en 2023). Finalement, le RNpg progresse de +14% et termine à 11,1 M€.
Des performances remarquables à l’international
Porté par une forte croissance à l’international (+29% en organique) ainsi qu’une dynamique solide de son offre de Consulting et par la récurrence de son activité, Visiativ a publié un CA 2022 de 258,8 M€ (vs 214,4 M€ en 2021).
Après une augmentation de sa marge d’EBITDA de +2,8 pts à 10,3% en 2021, Visiativ affiche une nouvelle progression de sa rentabilité opérationnelle à 11,0% en 2022 (+0,7 pt). Nous retenons particulièrement la solide performance de l’activité à l’international dont la marge d’EBITDA atteint 12,8% contre 11,2% l’an passé, sous l’effet de la forte progression de l’activité (+59%). En France, la marge demeure stable à 9,9%.
Un RN solide
Après comptabilisation des DAP, le REX ressort à 19,0 M€ (+27%) contre 15,0 M€. Enfin, le RNpg progresse de 14% et ressort à 11,1 M€ (vs 9,7 M€ 2021). Cette amélioration des résultats, tout comme la bonne gestion du BFR a permis à Visiativ de dégager un cash-flow d’exploitation de 24,5 M€. Dans le même temps, les flux d’investissements ressortent à -34,2 M€ dont -23,6 M€ pour les acquisitions de MB CAD, Daxium et Absiskey et la filiale d’ABGI au Brésil. Après intégration des flux de financement de +5,0 M€(dont +6,1 M€ d’émission net d’emprunts) la variation nette de trésorerie ressort à -10,8 M€. La trésorerie s’affiche ainsi au 31/12/2022 à 57,9 M€ (vs 68,7 M€) soit une dette nette de 49,9 M€ (gearing de 67%). Pour rappel, le Groupe dispose de 115 M€ de nouveaux financements pour accompagner son nouveau plan stratégique orienté vers les acquisitions et l’international. Fort de ces chiffres, Visiativ entend proposer un dividende de 1,10 €/action au titre de l’exercice 2022.
Perspectives
Alors que la société clôture un exercice 2022 solide, la stratégie de développement du chiffre d’affaires récurrent (67% des revenus globaux du Groupe) devrait continuer à porter ses fruits. Fort de cette bonne publication et de l’atteinte de son plan Catalyst avec un an d’avance, le management devrait annoncer en septembre son nouveau plan stratégique. Suite à cette publication, nous ajustons notre scénario pour 2023 et visons désormais un CA de 285,0 M€ (vs 278,0 M€) et un EBE de 32,0 M€ (vs 33,7 M€).
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