Orpea : une publication sans accroc

mercredi 29 mars
Auteur: Rédaction MeilleurPlacement
Il y a 3 ans - Le 29/03/2017 à 12h03

Orpea signe une année 2016 de qualité avec un chiffre d'affaires record et une marge opérationnelle au beau fixe. Jean-Claude Marian peut donc tirer sa révérence avec l'esprit tranquille. En l'espace de 28 ans, il a bâti un champion européen de la prise en charge de la dépendance. Le parcours boursier peut témoigner de cette insolente santé. Depuis son introduction en 2002, le cours d'Orpea a été multiplié par dix. Et quand on analyse les perspectives pour 2017, cette belle histoire devrait se poursuivre avec au programme croissance et profitabilité.

L'international en renfort

Orpea a connu une forte progression de ses résultats en 2016, la dynamique de la société a été portée par le développement à l'international. Le un résultat net part du groupe ressort à 257,6 millions d'euros. L’Ebitda Courant est en croissance de 18,5% à 474,5 millions, soit une marge représentant 16,7% du chiffre d’affaires, stable par rapport à 2015. La marge d’Ebitda, en excluant les acquisitions, ressort à 17,6%, soit une progression soutenue de 90 points de base, démontrant ainsi la pertinence de la stratégie immobilière du groupe visant à détenir davantage d’immeubles.

L'Ebitdar (Ebitda courant avant loyers) progresse de 17,9% à 769,3 millions, soit une marge de 27,1%, en nette progression par rapport au premier semestre 2016 (26,7%). En excluant les principales acquisitions consolidées sur l'exercice, la marge s'établit à 27,6%, soit une hausse de 30 points de base.

Le chiffre d'affaires a progressé de 18,8% à 2,8412 milliards, portée par une croissance organique supérieure à l'objectif (+6%, hors effet positif de l'année bissextile) et l'effet des acquisitions internationales, notamment en Allemagne, Pologne et Espagne.

Le réseau d'Orpéa est désormais constitué de 77 094 lits répartis sur 751 établissements dans 10 pays. Les lits hors de France (43 972) représentent désormais 57% du réseau total, soit un doublement en 2 ans. Après l'ouverture d'environ 2 500 lits en 2016, le réservoir de croissance demeure solide avec 9 115 lits en restructuration et construction, dont 75% hors de France.

Croissance et rentabilité

Pour 2017, Orpéa confirme son objectif d'un chiffre d'affaires de 3,125 milliards d'euros (+10% par rapport à 2016), sans tenir compte d'éventuels nouveaux développements et avec une rentabilité opérationnelle toujours solide. Le conseil d'administration proposera à l'assemblée générale des actionnaires du 22 juin 2017 la distribution d'un dividende d'un euro par action au titre de l'exercice 2016, contre 0,90 euro pour l'exercice précédent.


>> Nous conservons bien évidemment notre position moyen/long terme sur Orpea compte tenu de l'excellente visibilité qu'offre ce dossier.
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