Quand il s’agit d’investir sur les actions américaines, on pense souvent en premier lieu aux grands noms des secteurs technologiques et financiers comme Apple ou Goldman Sachs. Le compartiment boursier des petites valeurs est trop souvent ignoré, à tort. Depuis le krach boursier du printemps dernier, l’indice boursier américain dédié aux petites capitalisations a largement surperformé l’indice phare S&P500. Dans cet article, nous faisons le point sur les “small caps” américaines et nous vous présentons une solution d’investissement dédiée à ces valeurs, particulièrement porteuses sous l’administration Biden.
LES PETITES CAPITALISATIONS AMÉRICAINES
En Bourse, une petite capitalisation désigne une entreprise cotée dont la valeur totale des actions en circulation est faible. Le plus souvent, elle est inférieure à 2 milliards de dollars. On parle aussi de “small caps” en anglais, pour “small capitalisation”. On les oppose donc aux “big caps” comme LVMH, Apple ou Total, pour ne citer que quelques exemples évidents. Ces petites capitalisations sont souvent plus risquées que les grandes, plus volatiles mais aussi plus rentables.
Elles présentent en effet un potentiel de développement plus important que des entreprises matures. Elles sont également associées à un risque de liquidité : il peut être compliqué de trouver un acheteur sur le marché, au prix souhaité, lorsque l’on souhaite vendre des small caps. Et inversement. Pour éviter ce risque de liquidité, des solutions d’investissement existent comme les ETF ou les fonds d’investissement.
Côté américain, l’indice boursier Russell 2000 regroupe 2000 small caps, depuis sa création en 1984. On considère généralement que les petites capitalisations américaines suivent un cycle de sept ans quant à leur sur, ou sous-performance, par rapport à l’indice boursier phare S&P500. Depuis 2013 et jusqu’au début de la pandémie, elles ont largement sous-performé cet indice de référence, de 55%, soit une sous-performance annuelle de 8% en moyenne. Le précédent exemple similaire remonte à la fin des années 1990, peu avant la crise de la bulle internet.
Nous semblons désormais entrer dans un nouveau cycle : depuis les plus bas de mars 2020, le S&P500 a rebondi de 92%, contre +132% pour le Russell 2000. Le Covid a entraîné un ralentissement de la mondialisation et une volonté de relocalisation des industries aux États-Unis. En ce sens, la nouvelle administration Biden devrait suivre le mouvement enclenché par celle de Trump. Ce scénario profiterait notamment aux petites capitalisations de l’Oncle Sam.
L’attention des investisseurs est désormais focalisée sur les campagnes de vaccination qui alimentent la rotation sectorielle, au profit des valeurs délaissées dans un premier temps. Les petites capitalisations évoluent souvent dans des marchés de niche, autrement dit dans un petit segment de marché avec peu de concurrents.
Le fonds de BNP Paribas que nous vous présentons dans la deuxième partie de cet article est fortement pondéré sur des secteurs particulièrement porteurs en ce moment, comme la santé, les services financiers ou les technologies. Le support fait également la part belle aux valeurs cycliques : industries et consommation cyclique. Ces secteurs sont particulièrement sensibles au redémarrage économique post-Covid, côté américain.
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UN FONDS DE BNP DÉDIÉ AUX SMALL CAPS US
Le fonds BNP Paribas Funds US Small Cap (LU0823410724) est dédié aux petites capitalisations américaines. Son allocation sectorielle se focalise principalement sur les secteurs américains de l’industrie (20% de l’actif du portefeuille), de la santé (18,5%), des technologies (15%), des services financiers (14,5%) et de la consommation cyclique (14%).
Les performances* du fonds :
Source : Morningstar
Sur dix ans, la performance annuelle du fonds ressort à 14,86%* en moyenne. Sur cinq ans elle est de 12,88%*, et de 10,65%* sur trois ans. À court terme, elle s’élève à 36,08%* sur un an et à 13,66%* depuis le 1er janvier 2021.
MorningStar estime que le risque du fonds est inférieur à la moyenne pour un horizon d’investissement de 3 ans. Au-delà, le risque est jugé comme moyen. Sur trois ans, la volatilité moyenne du support est de 23,26%.
Le fonds a été créé en mai 2013. Sa gérante a rejoint BNP Paribas au mois de juillet de la même année.
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* Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. L'investissement en actions, obligations ou OPCVM présente un risque de perte en capital important, et doit s’envisager dans une optique long terme, en représentant une petite partie d’un patrimoine global. Contrairement au fonds en euros, la valeur de ces supports, qui reflète la valeur d’actifs sous-jacents, n’est pas garantie mais est sujette à des fluctuations à la hausse ou à la baisse, dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.
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