Infotel par Sid Bachir
Analyse Financier chez EuroLand Corporate
"Détenue par ses deux fondateurs à hauteur de 40%, la société est gérée avec rigueur. A ce titre, Infotel est une cash machine avec un free cash flow de 27 M€ sur les trois dernières années et dispose d'une trésorerie élevée de 86,6 M€, sans aucune dette financière"
Créée en 1979, Infotel est une entreprise de services du numérique (ESN) spécialisée dans la gestion des bases de données. Fort de sa maîtrise des grands volumes de données, le groupe intervient auprès des grands comptes en tant que conseil et met en place des solutions innovantes de gestion des systèmes d’information en vue de les adapter aux évolutions technologiques.
Son cœur de métier est le développement applicatif, maîtrisant l’ensemble de la chaîne de valeur : de l’analyse du besoin à la maintenance en passant par la conception, le développement et le test. Le modèle économique du pôle Services Informatiques (96,5% du CA) s’articule autour de prestations effectuées en mode régie ou forfait au sein de centres de services dédiés à un ou plusieurs clients selon les compétences requises.
Les clients d’Infotel sont majoritairement des grands comptes dans l’industrie (24,5% du CA), les services (17,1%), la banque / finance (41%), l’assurance/retraite (14,2%) et l’administration (3,1%). Au titre de l’exercice 2020, Infotel a généré un chiffre d’affaires de 235,2 M€. Le groupe dispose d'un potentiel de développement commercial important tant via l'ouverture de nouveaux comptes dans chacune de ses branches d'activité que via l'upsell possible auprès de ses clients existants. Enfin, avec un taux de renouvellement des contrats à 3 ans de 95%, Infotel bénéficie d'une excellente visibilité de son chiffre d'affaires.
En parallèle de son activité de services, Infotel a également développé une activité d’édition de logiciels (3,5% du CA), toujours dans le domaine de la gestion des données. Cette activité est particulièrement intéressante car elle génère en moyenne une marge opérationnelle 4x supérieure à celle des services.
Détenue par ses deux fondateurs à hauteur de 40%, la société est gérée avec rigueur. A ce titre, Infotel est une cash machine avec un free cash flow de 27 M€ sur les trois dernières années et dispose d'une trésorerie élevée de 86,6 M€, sans aucune dette financière.
Enfin, Infotel distribue régulièrement un dividende à ses actionnaires avec un yield de 3% aujourd'hui. Malgré ses fondamentaux de grande qualité, la société est encore peu chère. Elle se paie 9,7x son EBIT 2022 contre plus de 14,3x pour le secteur actuellement.
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