Retenez ce mot.
C'est celui qui décrit le mieux la période que nous traversons.
Nous assistons actuellement à un "repricing", un réajustement massif des valeurs des actifs, en fonction des nouveaux paramètres d'inflation et surtout de taux d'intérêt.
Vous allez comprendre, c'est très simple.

SIMPLE, BASIQUE

La valeur d'un actif financier ne peut pas être le même quand les taux d'intérêt sont négatifs ou quand les taux d'intérêt sont à 2, 3 ou 4%.
C'est évident, non ?
Quand les taux sont négatifs et que l'argent coule à flots, on nous a répété : TINA.
There Is No Alternative.
Il n'y a pas d'alternative aux actions et aux actifs spéculatifs quand l'argent ne rapporte plus rien.

OR

Aujourd'hui : TIAA.
There Is An Alternative.
Prêter à 10 ans à l’État américain rapporte 3.35%, à l’État français 2.25%, ou à l’État italien 4.10%.
Même prêter à l’État allemand à 10 ans, ce qui COUTAIT de l'argent il y a encore un an, rapporte aujourd'hui 1.62%.
Et dans quelques jours, même placer son argent à la caisse d’Épargne rapportera 1.5 ou 2%.
Oui, bien sûr, avec des taux d'inflation à 7 ou 8%, ces taux sont encore ridiculement bas et on perd de l'argent en taux d'intérêt réel (taux d'intérêt nominal- taux d'inflation) mais tout de même, il y a des alternatives.

MOINS D'ARGENT MAGIQUE...

...dans le circuit et des taux d'intérêt plus élevés = réajustement des valeurs des actifs.
Des repricing plus ou moins brutaux en fonction de la qualité et de la valorisation des actifs en question.

LE REPRICING LE PLUS BRUTAL...

...touche évidemment les actifs spéculatifs "virtuels" dont la valeur était "virtuelle" (...), cryptomonnaies, NFT, ou encore ces "start up" sans business model viables et dont on célébrait les levées de fonds au lieu de s'intéresser à une possible rentabilité (les daubtechs en particulier).
Pour cette classe d'actifs, c'est une claque majeure.
Un repricing à la baisse de 30 à 90%.
Et un retour à la réalité.
Enfin.

DEUXIÈME CATÉGORIE

Les actifs de qualité mais qui étaient survalorisés du fait de l'excès de liquidité.
Des GAFA au luxe français, en passant par le secteur de la "bonne" tech.
Là, on a de vrais chiffres d'affaires, des vrais bénéfices, de vraies dominations de marché, mais des valorisations qui étaient gonflées du fait des taux négatifs et de l'abondance de liquidité.
Là la sanction est forte mais l'actif restant de qualité, la valorisation résiste tout de même.
On parle ici d'un repricing à la baisse d'environ 20 à 30%.

ET ENFIN

Il y a des actifs sains, rentables, avec de vrais business models mais dans des domaines qui n'étaient pas considérés comme sexy dans la grande euphorie de l'argent qui coulaient à flots.
Ces actifs que chassent les fonds qu'on appelle "value", ces fonds qui recherchent des actions dévalorisées par rapport à une valeur d'actifs tangibles.
Ces actifs eux perdent entre 5 et 20%.
Et résistent bien.

EN RÉSUMÉ

Ce à quoi nous assistons en ce moment, ce "repricing" général, est "normal".
Ce qui n'était pas normal, c'était les taux d'intérêt négatifs, les coquilles vides qui valaient des fortunes, des images de singes qui s'ennuient qui valaient des millions de dollars, des licornes sans business models, des pépites qui étaient fakes et même des très belles sociétés survalorisées de façon aberrante.

ÉVIDEMMENT

Quand il y a repricing, il y a exagération.
Il y a eu exagération à la hausse dans cette période d'euphorie absurde, il peut y avoir exagération à la baisse.
Mais nous allons déboucher bientôt sur le "new normal".
Un "new normal" qui va ressembler comme deux gouttes d'eau au monde d'avant, à l' "old normal", un monde avec un peu d'inflation, de la croissance et des taux d'intérêt positifs et des actifs valorisés à leur juste valeur.
Tant mieux.

À PART ÇA ?

QUOI DE NEUF ?

PANIQUE

Panique dans les plateformes de "crypto monnaies".
Beaucoup commencent à empêcher les investisseurs de retirer leur argent du fait de l'effondrement des cours.
Le bitcoin cote 22 000 $ ce matin, il cotait 69 000 $ en novembre.
La valeur des 500 principales "crypto" est passée de 3 200 milliards de $ en novembre à 1 000 milliards hier.
Un massacre qui emporte des milliers de particuliers qui ont cru au père Noël.
Repricing et new normal.

0.75%

La Banque centrale américaine se réunit demain.
L'anticipation avant la publication du chiffre d'inflation particulièrement élevé de vendredi dernier était une hausse des taux de 0.50%.
Les prévisionnistes envisagent maintenant une hausse des taux de 0.75%.
La FED doit frapper vite et fort pour faire baisser la pression.
Il n'y a pas d'alternative...
New normal.

-0.3%

Et de deux.
Deux mois de suite de croissance négative en Grande-Bretagne.
En cause bien sûr la baisse de la consommation du fait de la baisse du pouvoir d'achat.
0.3% de baisse en avril après 0.1% de baisse en mars.
Et ça va continuer.
Et nous allons tous connaître la même situation.
New normal.

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DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Dorian Abadie, Analyste Bourse.
Les indices européens ont cédé hier entre 2% et 3%, -2,67% à Paris où le CAC a sauvé in extremis le seuil symbolique des 6 000 points (6 022 à la clôture). Il recule d’environ 8% en cinq séances seulement. En cause, la réunion de la banque centrale américaine qui débute aujourd’hui et se terminera demain soir par la hausse attendue du taux directeur et la conférence de presse de Jerome Powell. Dans ce contexte, les taux de référence s’envolent. Ceux des obligations à 10 ans atteignent de nouveaux records pluriannuels : 3,30% aux États-Unis, 2,22% en France et 1,60% en Allemagne. Ce mardi matin, le CAC évolue à l'équilibre (-0,13% à 6 015 points).
La Bourse de Tokyo clôture une nouvelle fois en baisse, -1,32% à 26 630 points.
Le baril de pétrole Brent s'échange à 123,2 $ (+0,66%).
L'once d'or se négocie à 1 830,5 $ (-2,18%).
L'euro/dollar évolue à 1,044 $ (+0,33%).

ON S'EN FOUT ?

Aïe : l'Ukraine a perdu un quart de ses terres cultivables du fait de la guerre; Mélenchon commence déjà à expliquer que les résultats sont trafiqués; Le DG d'Atos, Rodolphe Belmer, va déjà se faire virer six mois après son arrivée; La France a été battue par la Croatie; Ce soir sur Gulli, "Shaun le mouton, la ferme contre-attaque", pour ceux qui sont vraiment au fond du trou avec la baisse des marchés et des cryptos; Dès demain, maillot autorisé dans les bureaux pour ceux qui vont encore dans des bureaux; Elon Musk tweete encore sur "le désastre démographique", l'effondrement du taux de fécondité, j'ai au moins un point commun avec un génie; Joe Biden envisage de se représenter en 2024, il faut que quelqu'un lui parle; Top Gun a dépassé les 3.2 millions d'entrées en France ; Suivez-moi sur twitter et linkedin en cliquant sur les liens

VOILÀ C'EST TOUT
BONNE JOURNÉE

MAY THE FORCE BE WITH YOU