Retenez bien ce mot.
C’est un sujet qui inquiète de plus en plus la BCE et les instances européennes.
Un sujet lié à la hausse des taux.
Vous allez donc en entendre parler dans les prochains mois.

QUEEN CHRISTINE

La Présidente de la BCE s’est présentée hier devant le Parlement européen.
Elle a confirmé la volonté de la banque centrale de remonter deux fois son taux directeur d’ici septembre (on en a parlé ici).
Elle a insisté sur le rôle de la BCE de lutter contre l’inflation… et la fragmentation.

QU’EST-CE QUE C’EST ?

La « fragmentation financière », c’est tout simplement le creusement des écarts de taux entre les pays membres de la zone euro.
En zone euro, la référence pour les taux d’emprunt, c’est l’Allemagne.
Et l’Allemagne emprunte historiquement à taux bas, voire très bas.
Le taux d'emprunt à 10 ans allemand était à -0.7% il y a un an, il est à 1.65% aujourd’hui.
Au plus fort de la crise de la dette européenne, en 2011, il est monté à 3.5%.
Mais tous les pays de la zone euro n’empruntent pas au même taux, loin de là même.

LE SPREAD

C’est l’écart entre le taux d’un pays avec celui de l’Allemagne.
Le spread dépend de la notation de la dette d’un pays (« rating »), c’est-à-dire la confiance en l’émetteur de l’emprunt.
Dans le jargon financier, on va parler de « Prime » ou « Triple A » pour les émetteurs les plus sûrs (l’Allemagne donc), de « High grade » ou « Medium grade » pour les investissements un peu moins sûrs, et de « Non investment grade » ou « High yield » (voire « junk bonds ») pour les émetteurs les plus risqués.
La France emprunte à 2.24% donc avec un spread de 0.59 point (il était à 0.53 il y a un an).
L’Italie emprunte à 3.57% soit un spread de 1.92 point, contre 1.25 il y a un an (le spread est même monté à 2.40 la semaine dernière).

POURQUOI C’EST UN PROBLÈME ?

Payer plus cher pour une obligation moins sûre, c’est logique. Ces spreads existent donc depuis toujours.
Mais si les écarts s’accentuent, ils empêcheraient la bonne application de la normalisation politique de la BCE, car ces effets ne seraient pas ressentis de la même manière dans tous les pays de la zone euro.
Le risque, c’est donc que les taux s’envolent dans certains pays alors qu’ils restent stables dans d’autres.
Un phénomène qui menacerait la stabilité des prix.
Et qui dit instabilité des prix, dit instabilité politique, et hausse du populisme.

C'EST CE QU'IL S'EST PASSÉ...

...en 2011, lors les taux grecs se sont envolés (à plus de 30%), tout comme les taux italiens (7%) ou espagnols (6,75%), tandis que les taux allemands ou français restaient sous les 4%.
Des écarts qui ont été très mal vécus par les pays en difficultés, qui ont rendu très difficile l'action de la banque centrale, ont tendu les discussions entre les membres, et ont donc sérieusement menacé la monnaie unique et la zone euro elle-même.

ET SI VOUS N'ÊTES PAS SUFFISAMMENT INQUIET

Sachez qu'il y a des élections législatives en 2023 en Italie, en Espagne, et en Grèce.

COMMENT LIMITER LA FRAGMENTATION ?

Pour éviter d'être dans la même situation qu'en 2011, la BCE cherche à agir le plus tôt possible.
Elle a donc organisé une réunion en urgence, et a décidé de réinvestir de manière plus flexible les remboursements arrivant à échéance.
Comprendre : acheter plus d’obligations des pays « Non investment grade » et moins de « High grade ».
Les pays comme l’Italie ou le Portugal vont donc continuer à bénéficier d’une BCE plus souple.
La France est dans l’autre groupe…

À PART ÇA ?

QUOI DE NEUF ?

LES RÉACTIONS…

….suite aux élections législatives n’incitent pas à la confiance pour les prochains mois.
Une « gifle » (Libération) ou une « claque » (les échos) pour le gouvernement
Et une France « bloquée » (Les échos) et « ingouvernable » (Le Parisien) et avec « un champ de mines » (Le Figaro) pour le gouvernement.
Avec donc cette question : comment légiférer avec une Assemblée aussi hétéroclite ?
Même chez les NUPES, on ne s’entend déjà plus : Jean-Luc Mélenchon a proposé aux NUPES de former un groupe unique à l’Assemblée, une idée balayée par les socialistes, les écologistes et les communistes.
Pour se remonter le moral : En Allemagne, pays du compromis, la perte de la majorité absolue par le gouvernement français est perçue comme une bonne nouvelle pour la Démocratie.

L’ENTENTE

La Russie devient le premier fournisseur de pétrole de la Chine.
Les importations chinoises ont augmenté de 55% en mai, la Chine profitant de la chute des prix du pétrole russe pour augmenter ses approvisionnements. Et puisque dans le même temps, l’Union Européenne tente de se passer du pétrole russe, la Chine devient donc le premier client.
Après quelques mois d’ambiguïté, la Chine a clairement choisi son camp.

ET EN PARLANT DU PÉTROLE RUSSE

Les États-Unis étudient un plafonnement du prix du pétrole russe.
La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, voudrait en effet imposer aux compagnies russes une exception de prix, qui permettrait de contracter les revenus de la Russie tout en limitant l'inflation.
Un win-win pour les Occidentaux.
Reste à savoir si les Russes accepteraient un tel deal, qu'ils risquent quand même de percevoir comme un lose-lose.

UN JEU D’ENFANT

Si vous ne l’avez pas encore vu, je vous invite à regarder notre vidéo « les placements, un jeu d’enfant », dans laquelle j’explique, de manière simple et visuelle, les avantages de la SCPI (Société civile de placement immobilier).
Et quoi de mieux pour expliquer cet investissement immobilier que de construire des immeubles en lego ?
Voir la vidéo.
Et on vous prépare une nouvelle vidéo pour notre zapping ce dimanche.

POUR ALLER PLUS LOIN

Vous savez déjà tout du fonctionnement d’une SCPI ?
Mais ce que vous voulez savoir, surtout, c’est combien ça coute et combien ça rapporte.
On en a justement parlé dans notre newsletter du week-end : Frais compris, combien rapporte un placement en SCPI ?.
Allez, j’arrête de faire de la pub pour nos supers contenus du week-end.

LE REBOND

Le Bitcoin est remonté à 21 000 dollars.
5% de hausse par rapport à hier matin, lorsqu'on vous envoyait une newsletter traitant de la chute de la cryptomonnaie
Dès qu'on écrit sur la baisse du Bitcoin, il remonte...

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Pascal Malula, Analyste Bourse.
Les Bourses européennes ont entamé la semaine dans le vert. Le CAC40 a fait le service minimum hier en clôturant légèrement au-dessus des 5 900 points, à 5 920 points (+0,64%). Malgré la tendance positive pour le moment sur les marchés actions, le tour de vis opéré la semaine dernière par les banques centrales américaine, suisse et britannique face à une inflation galopante pourrait de nouveau secouer les indices. En parallèle, les discussions au sein du FOMC sur une récession se sont accélérées ces dernières semaines. En l'absence hier de Wall Street fermée pour cause de jour férié, mais qui rouvrira ce mardi, la tendance demeure fragile.
En Asie, la Bourse de Tokyo a gagné ce matin 1.84% à 26 246 points.
Le CAC40 est attendu aux alentours des 5 950 points en matinée.
Le Brent se négocie à 114,73 $ (+0.46%).
L'once d'Or se négocie à 1 843 $ (-0.54%).
L'euro/dollar évolue à 1,057 $ (+0.42%).

ON S’EN FOUT ?

François Hollande va publier un livre sur la guerre en Ukraine ; Les appels à la démission d’Élisabeth Borne se multiplient ; Moscou confirme la capture de deux soldats américains venus combattre avec les forces ukrainiennes ; Il reste encore des places, notamment à Lille et Bordeaux, pour notre conférence de jeudi soir sur les alternatives aux placements sans risque face à l’inflation ; OL Group, le club de foot de Jean Michel Aulas, a confirmé des négociations exclusives en vue de sa vente à un homme d’affaires américain, John Textor ; Dmitri Mouratov, vainqueur du prix Nobel de la paix en 2021, a vendu sa médaille aux enchères pour plus de 100 millions de dollars, qui seront destinés aux enfants déplacés par la guerre en Ukraine ; Les fortes chaleurs aux États-Unis ont causé la mort d'au moins 2 000 bovins dans l'État du Kansas ; Le boxer Tyson Fury est interdit d’entrée aux États-Unis en raison de ses liens avec le chef du cartel Kinahan ; C'est l'été : ce soir, fête de la musique, demain, début des soldes.

VOILÀ C'EST TOUT
BONNE JOURNÉE

MAY THE FORCE BE WITH YOU