L'agence de notation S&P a, à son tour, dégradé la note de la France.
À A+.
C'était attendu.
Mais l'agence a anticipé sa décision de quelques semaines pour marquer son inquiétude sur la trajectoire de notre déficit et de notre dette.
Mais A+ c'est encore une note beaucoup trop élevée pour un pays qui ne fait aucun effort de réduction des dépenses publiques.
Explications.

APRÈS FITCH

et avant Moody's, S&P a baissé d'un cran la note de la France.
Avec plus de trois semaines d'avance.
Le timing n'est pas fortuit.
Le message est clair en plein psychodrame budgétaire et après l'annonce de la suspension de la réforme des retraites.

MAIS A+

c'est encore équivalent à un 14 / 20.
Une note qui ne correspond ni au niveau de notre déficit, ni au niveau et à la trajectoire de notre dette, ni même au niveau de nos taux d'intérêt sur le marché.
Rappelons que des pays en zone euro ont des notes inférieures aux nôtres mais paient des taux moins élevés que les nôtres.
C'est une aberration.

POURQUOI CETTE INDULGENCE ?

Nous le disons et le répétons sans cesse, l'impunité financière de la France vient de 3 éléments :
1. La protection de la BCE qui peut intervenir avec son fonds anti-fragmentation en cas de dérapage du spread
2. La protection de l'Allemagne qui avec sa situation financière exceptionnelle apporte une garantie à toute la zone euro et à la France, passager clandestin de l'Allemagne, en particulier.

ET ENFIN

un autre élément : l'épargne massive des ménages.
Nos 7 000 milliards d'€ d'épargne financière, deux fois le montant de notre dette, "garantissent" la dette française.
Les investisseurs internationaux se disent qu'en cas de besoin, la France pourra continuer à piquer l'argent des épargnants, surtout quand ils voient l'exposition médiatique dont a bénéficié l'idéologue Zucman dans les médias d'État.

POURQUOI CETTE IMPUNITÉ EST UNE MAUVAISE NOUVELLE ?

Parce qu'elle ne nous met jamais au pied du mur.
Comme ce fut le cas pour les pays d'Europe du Sud pendant la crise de l'euro.
À aucun moment, il n'y a une urgence telle que nous n'avons pas d'autre choix que de réformer.
Le message de S&P était d'une clarté totale : nous ne croyons pas à vos projections de déficit, votre dette va continuer à déraper, vous êtes incapables de faire des réformes.

ET LA QUESTION

qui se pose est simple : qu'est-ce qui pourrait mettre fin à notre impunité et nous obliger à faire le ménage dans nos finances ?
Il faudrait que la BCE et l'Allemagne conditionnent leur aide à des réformes et à des réductions de dépenses publiques.
Mais pour l'instant, je n'y crois pas.

À PART ÇA ? QUOI DE NEUF ?

LA RÉSILIENCE DE L'ÉCONOMIE AMÉRICAINE

C'est un des thèmes récurrents dans la presse financière anglo-saxonne.
Avec deux explications qui sont privilégiées :
1. L'investissement dans l'IA qui booste la croissance.
Et de plus en plus souvent maintenant :
2. L'effet richesse dû à la flambée des indices boursiers US.
Une flambée qui favorise la partie favorisée de la population qui capte une large partie de ces plus-values potentielles et représente l'écrasante majorité de la hausse de la consommation.
Intéressant.

LE MEETING TRUMP-ZELENSKY

à la Maison-Blanche s'est mal passé.
Très mal même.
Cris, insultes, le ton était à l'orage.
Normal : Trump veut que l'Ukraine accepte les conditions imposées par la Russie, dont le fait d'abandonner le Donbass, difficile à accepter évidemment pour l'Ukraine.
Trump a ajouté que l'Ukraine devait accepter les termes russes si elle ne veut pas être détruite...
Bonne ambiance.
La raison pour laquelle Poutine a un tel ascendant sur Trump est mystérieuse.

REVOIR C'EST VOTRE ARGENT

Budget, suspension de la réforme des retraites, impact du budget sur les placements, la croissance mondiale, où va la Bourse, quelles actions acheter ou vendre, quels placements choisir.
Avec nos Jedi de l'économie et de la finance : Valentine Ainouz d'Amundi Institute, Romain Burnand de Moneta AM, Pierre Schang de la Financière de l'Echiquier et Christopher Dembik de Pictet AM.
Pour voir le replay de l'émission : cliquez ici

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Dorian Abadie, Responsable Bourse Privée Meilleurtaux Placement.
"En gain de 0,66% à 8 228 points dans les premiers échanges, le CAC 40 se rapproche de son record historique. Les indices européens suivent la hausse asiatique de cette nuit (+3,37% pour le Nikkei).
La semaine dernière, le CAC a progressé de 3,2%. La séance de vendredi a toutefois été marquée par un regain d’inquiétude, avec les pertes de Zions Bancorp et Western Alliance Bancorp, deux banques américaines victimes de prêts frauduleux. Cette faille a rappelé la crise bancaire de 2023 et ravivé la crainte d’une contagion financière.
Au programme de cette semaine : de nombreuses publications trimestrielles d’entreprises à suivre !"

ON S'EN FOUT ?

Dans La Tribune Dimanche, mon édito : Les derniers bastions de la défiscalisation ; Le Louvre a été cambriolé en plein jour et huit joyaux de la Couronne ont été emportés ; Le titre du jour dans le Parisien : "Macron cherche à nouveau sa place", no comment mais on a des idées ; La bonne nouvelle du jour : les vaches vont "moins rejeter de méthane" dans l'avenir grâce à l'évolution de leur alimentation ; La France a gagné les championnats d'Europe par équipes de ping-pong ! ; Un ami m'a signalé une série sur Arte, "The deal", sur les négociations de 2014 à Genève sur le nucléaire iranien, très bonne série, je vous la recommande ; Des millions de manifestants ont protesté contre Trump samedi dans tous les États-Unis ; Kering va vendre sa division beauté à L'Oréal pour 4.7 milliards d'€ pour se désendetter ; L'autre titre du jour dans le FT : "France's wealthy shift funds to Luxembourg and Switzerland" ; Suivez-moi sur X et Linkedin en cliquant sur les liens.