Biotech - Baisse de tension
Les biotechs ont rappelé cette semaine une règle simple du secteur. Même quand la science avance, le marché peut vite se focaliser sur autre chose. Sécurité clinique, refinancement, visibilité de trésorerie, les investisseurs ont surtout vu les risques. Trois dossiers ont cristallisé la pression.
Abivax: L’efficacité est là, mais le doute aussi. Les résultats de phase III sur l’obéfazimod dans la rectocolite hémorragique restent solides, avec des taux de rémission supérieurs à 50% et un dossier FDA prévu fin 2026. Mais quelques cas de cancers observés dans l’essai ont suffi à refroidir le marché, qui craint désormais un éventuel avertissement renforcé sur le produit. Ce n’est pas forcément bloquant pour une future commercialisation, surtout si le lien avec le traitement n’est pas établi. En revanche, cela complique le narratif à court terme et repousse probablement l’idée d’un deal rapide avec une big pharma.
Inventiva: Le financement se paie cash en Bourse. La biotech a annoncé une grande opération de refinancement, avec un nouveau financement pouvant aller jusqu’à 130 M€ en tranches fermes, plus une offre d’ADS aux États-Unis. Sur le papier, cela sécurise la route avant les résultats attendus de phase III. Dans les faits, le marché a surtout retenu la dilution et la complexité du montage. Résultat, le titre a décroché de 18%. Typique d’un secteur où même les bonnes nouvelles de financement peuvent être mal reçues.
OSE Immuno: Le cash redevient le sujet central. La société a publié des comptes 2025 en nette dégradation, avec un chiffre d’affaires tombé de 69,9 M€ à 2,6 M€ et une perte nette de 37,7 M€. Plus sensible encore, OSE indique ne pas disposer d’un fonds de roulement suffisant pour couvrir les 12 prochains mois, même si l’horizon de trésorerie est confirmé jusqu’à fin décembre 2026. Le pipeline reste là, mais le message envoyé au marché est clair. Sans partenariat, refinancement ou restructuration, la visibilité financière reste fragile.
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