Le décrochage de la France sur les marchés s'accélère.
L'écart se creuse avec le reste de la zone euro.
Écart de taux.
Écart de performance boursière.
Le seuil symbolique des 5 % sur le taux de référence, le taux d'emprunt d'état à 10 ans, a été franchi pour la première fois depuis 2002. Bien avant la crise de la zone euro.
Et rien ne semble pouvoir arrêter ce décrochage.

SPREAD

L’écart.
Le différentiel.
Entre la France et les autres pays de la zone euro.
Sur les taux mais aussi sur la Bourse.
Il s’élargit de jour en jour.

LE DÉCROCHAGE DE LA FRANCE

n’est pas qu’une impression.
C’est une réalité.
Les marchés ne nous font plus confiance.
Ils ne font plus confiance à un pays sans direction, sans gouvernement, sans autorité, sans politique économique, sans réforme, sans gestion du budget.
Le temps de l’impunité du « passager clandestin de l’Europe » est terminé, et bien terminé.
Les investisseurs ne nous pardonnent plus rien et ils ont bien raison.

LES CHIFFRES

sont douloureux.
Le taux d'emprunt à 10 ans au-dessus de 5 %, donc.
Mais ce sont les spreads, les écarts, qui sont les plus frappants.
Il y a le spread avec l’Allemagne.
Il est à 1,60 % !
Mais aussi avec l’Espagne, près de 1 % !
Avec l’Italie, 0,40 %.
Et 0,60 % avec la Grèce. La Grèce... un pays en faillite en 2010.

MÊME TOPO

sur les indices boursiers.
Avec un écart depuis le début de l’année entre le CAC 40 et l’Euro Stoxx 50 de 10 %, un CAC en baisse de 2,8 % et un Euro Stoxx en hausse de 7,3 %.
Ne comparons même pas notre CAC avec la Bourse américaine, ce serait trop gênant.
Cet écart de performance de la Bourse française est d’autant plus étonnant que les entreprises du CAC 40 sont plus internationales que françaises, mais les investisseurs internationaux n’en veulent quand même pas.

ET MAINTENANT ?

C’est la question la plus difficile.
La BCE n’interviendra pas pour nous soutenir tant que nous n’aurons pas fait les réformes nécessaires et rétabli nos dépenses publiques.
Et cela n’arrivera pas avant les élections et nul ne sait si ça arrivera après.
Le spread de taux n’est donc pas encore suffisamment catastrophique pour qu’on se décide à se bouger.
Gardez vos ceintures attachées, nous ne sommes pas sortis de la zone de turbulences. Loin de là.
Et Moody’s pourrait dégrader la note de notre dette cette semaine, ce serait mérité.

À PART ÇA ?

QUOI DE NEUF ?

L’ARABIE SAOUDITE SOUS PRESSION

La situation de l’Arabie saoudite est incompréhensible.
Voilà un pays qui a investi des fortunes en armements, américains surtout, depuis des années.
Le pays est attaqué.
Par les Houthis.
Et il ne réplique pas.
Et les États-Unis ne le soutiennent pas.
Et la nouvelle alliance avec le Pakistan et la Turquie ne réagit pas.
L’Arabie saoudite attend-elle l’après-midterms pour rejoindre les États-Unis dans une large offensive contre l’Iran ?
Impossible à savoir.
Mais la situation est étonnante.

LA SEULE BONNE NOUVELLE

sur le terrain.
L’Iran n’a plus de pétrole sur les tankers qui avaient réussi à en charger malgré le blocus américain.
Ce « stockage flottant », comme le décrit le Wall Street Journal, est vide.
Les revenus du pétrole vont donc s’effondrer, fragilisant encore plus l’économie iranienne, mais le régime ne lâche pas de lest.
Il se prépare même à une confrontation massive avec les États-Unis post-midterms.
Le pétrole venant des autres pays de la région continue à circuler et les exportations ont dépassé les niveaux d’avant-guerre.

LE GOLDEN STOCK DU MOIS

J’ai reçu Mathias Hautefort, directeur général de Netgem.
Netgem, c’était d’abord la box TV. Le groupe s’est depuis développé dans le streaming et le gaming, et il vient de lancer Vodafone TV au Royaume-Uni.
Je l’ai interrogé sur ce partenariat avec Vodafone, sur les ambitions du groupe et sur ses perspectives de croissance. Un entretien exclusif, à retrouver en vidéo.
>> Je découvre l'entretien

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Sélina Seremet, Analyste Bourse Meilleurtaux Placement.
"Le CAC 40 décroche de 1,3 % ce matin, plombé par une nouvelle salve de résultats d’entreprises. Hermès chute de 8 % après des ventes décevantes, notamment en Chine. Société Générale (-3 %) et STMicroelectronics (-2,8 %) sont également sous pression, tandis que Danone (+1,3 %) résiste. À Wall Street, Meta rassure sur l’IA, contrairement à Tesla, dont la réduction des investissements inquiète. En France, le taux d’emprunt à dix ans a franchi les 5 %, une première depuis 2002, tandis que l’écart avec l’Allemagne frôle 160 points de base. De quoi accentuer la pression sur le marché parisien, déjà pénalisé par les déceptions d’entreprises."

ON S’EN FOUT ?

Le titre du jour dans Les Echos : « L’ONU annonce qu’il n’est plus possible de contenir le réchauffement climatique à 1,5 °C » et que la température pourrait augmenter de 2,6 à 2,8 °C d’ici 2100 ; L’autre titre du jour dans Le Parisien : « Le coût du chauffage jette un froid », pas mal ; « climat délétère », « fin de règne » : la presse internationale n’est pas tendre avec le président Macron ; Des commerçants et des riverains se ruent dans les armureries pour acheter du matériel d’autodéfense, et les serruriers, vitriers et agents de sécurité sont débordés à Paris (Le Parisien) ; Philippe et Attal décrochent, leur image est trop associée à celle de Macron ; Les États-Unis demandent aux familles du personnel des ambassades US en Arabie saoudite, aux EAU, en Jordanie, au Qatar et à Bahreïn de partir (Le Figaro) ; Près d’un Français sur deux a peur pour sa sécurité, selon un sondage Elabe/BFM ; Suivez-moi sur X et LinkedIn en cliquant sur les liens.