L'Oréal: titre en hausse

Le titre L’Oréal est en forte hausse et gagne plus de 3% proche des 80€ dans des volumes étoffés proche du million de titres échangées depuis l’ouverture lors qu’aucune recommandation ou publication n’a eu lieu. Cette hausse fait suite à un article dans le Daily Telegraph’ qui annonçait hier soir que des discussions "informelles" auraient lieu entre Nestlé et Liliane Bettencourt sur une éventuelle cession de sa participation L’héritière aurait demandé au groupe de luis soumettre une proposition par écrit. La rumeur Nestlé / L’Oréal revient régulièrement et anime le titre depuis plusieurs mois. Nestlé est le second actionnaire de l’entreprise avec 28,87% du capital, juste derrière la famille Bettencourt et ses 29,97%. Les analystes restent sceptiques sur un rachat de L’Oréal par Nestlé, même si l’on sait de sources de marché que le groupe suisse cherche à se diversifier et qu’ils disposent déjà de coentreprises, comme Galderma dans la dermatologie ou Inneov dans les compléments nutritionnels de beauté. Sur les 5 derniers jours ouvrés le titre prend plus de 6.50%, le titre évolue actuellement sur ses plus hauts sur un an (+ bas sur un an à 46€). Depuis le 1er janvier le titre évolue au dessus des 71.90€. Analyse de la valeur : Le PER est de 23 soit dans la fourchette haute de ses comparables. Le rendement reste néanmoins assez faible, de l’ordre de 1.87% et 2% attendu. La marge d’exploitation ressort à 14.75% La dernière publication est assez décevante, le RN ressort en baisse de 8% pour un recul du CA de 0.4%. Comme de nombreux groupes, l’Oréal a souffert des difficultés du marché Espagnol qui représente 5% du CA, l’activité en Espagne ressort en recul de 20% sur 2009. Sur le marché de l’Europe de L‘ouest, l’activité ressort en recul de 6.1% alors que le consensus tablait sur une baisse contenue de -2.1%. Prévisions : Le communiqué de la direction laisse entrevoir une amélioration à venir sur 2010, le groupe prévoit une hausse significative sur le segment des produits de luxe. Le groupe entrevoit une nette amélioration en Europe de l’ouest, aux US et une croissance soutenue sur les marchés émergents. Le consensus du marché est à l’achat sur la valeur avec un objectif médian de 77€ donc en dessous du cours actuel. Pour notre part nous restons neutres sur la valeur et trouvons la valorisation actuelle du titre suffisante. Cependant, nous pensons que les ventes de produits hauts de gammes ainsi que les relais de croissance dans les pays émergents vont permettre au groupe d’accroitre ses ventes sur l’exercice 2010 et d’atteindre ses objectifs. Dans une stratégie de diversification de portefeuille, L’Oréal est un bon support pour jouer la croissance des économies émergentes avec comme sous jacent de cette croissance, la hausse du niveau de vie, l’accès et la volonté des populations indienne ou encore chinoise à des produits de standard et de renommé international.