Derichebourg, le spécialiste du recyclage des métaux, prend la tête du SBF 120 pour s’envoler 5.67%, à 4.53 euros, soutenu par Gilbert Dupont qui passe à l’achat sur le dossier, assortie d’un objectif de cours à 5.7 euros, contre 4.2 précédemment.
Les trois métiers du groupe, que sont le recyclage des métaux qui représente 64% de son chiffre d’affaires, les services aéroportuaires (19% du CA) et les services aux entreprises et collectivités notamment dans la propreté (17% du CA) ont tous les trois renoué avec les bénéfices.
En conséquence, le groupe a renoué avec les profits sur son exercice 2009/2010, clos le 30 septembre, avec un bénéfice net de 61.5 millions d’euros, contre une perte de 179 millions un an auparavant.
Un redressement plus rapide qu’anticipé par les analystes, notamment grâce à une reprise de l’activité qui s’est traduit par un croissance de son chiffre d’affaires de 28%, pour atteindre 3.1 milliards d’euros, grâce à l’envolée des métaux précieux. Le résultat opérationnel a aussi été meilleur que prévu et frôle les 130 millions d’euros. Mieux encore, l’excédent brut d’exploitation s’est envolé de 139%, pour atteindre 244 millions d’euros. Cette amélioration des comptes renforce l’optimisme du management quant aux perspectives pour 2011, qui vise une amélioration significative de ses marges.
Au niveau des ratios, le groupe capitalise 727 millions d’euros c’est peu par rapport à son CA qui totalise 3.120 milliards. Les fonds propres, de 320 millions d’euros, sont plus de deux fois moins importants que la dette qui devrait atteindre 768 millions d’euros en 2011. Au final la valeur entreprise est deux fois importante que la capitalisation. L’endettement, avec un gearing qui est de 239% est le gros point noir du dossier
Malgré le fait que le titre ait pris 43% depuis le début de l’année, l’action ne se paye pas chère. Au cour actuel, l’action est même sous valorisée puisqu’elle se paye moins de 8.24 fois les profits attendus pour 2011.
En raison de la valorisation attractive, nous sommes positif sur Derichebourg, et estimons qu’un objectif à 5.5 euros valoriserait la société à sa juste valeur
