Le laboratoire pharmaceutique Ipsen (IPN.FR) a annoncé lundi une hausse de 21% de son résultat net au premier semestre, les ventes de ses médicaments contre les troubles neurologiques et hormonaux ayant dopé la croissance de sa branche de médecine de spécialité. Le chiffre d'affaires d'Ipsen a atteint 583,1 millions d'euros au premier semestre, en hausse de 5,3%.
Le résultat net s'est établi à 91,7 millions d'euros au semestre écoulé, contre 75,5 millions d'euros un an auparavant. Le résultat opérationnel courant a bondi de 27% à 143,9 millions d'euros. L'activité du laboratoire a été marquée par une stabilité des ventes en médecine générale au premier semestre et par une progression de 8,2% dans la branche de médecine de spécialité, qui recouvre des domaines comme le traitement du cancer, des troubles neurologiques et de l'hémophilie.
Le groupe a par ailleurs relevé sa prévision de ventes de médicaments en médecine générale sur l'ensemble de l'année 2011, et indiqué qu'il tablait sur un résultat opérationnel annuel récurrent ajusté compris entre 190 et 200 millions d'euros.
Pour l'ensemble de l'année 2011, le groupe a confirmé son objectif d'une croissance de 8% à changes constants de ses ventes en médicine de spécialité mais ne prévoit plus qu'une baisse de 3 à 5% en médecine générale, au lieu d'un repli de 8 à 10% anticipé jusqu'à présent.
Ipsen se paye 20 fois les bénéfices attendus, une valorisation relativement attractive mais ses comparables qui occupe des positions de leader dans leur domaine de spécialité sont moins chers.
La valeur entreprise se paye 11.9 fois l’Ebitda contre un multiple de 10.6 pour son comparable Novartis qui réalise un chiffre d’affaires 16 fois plus important que Ipsen et seulement 8.4 fois pour Roche, un autre de ses comparables.
Les analystes sont à 50% à l’achat sur le dossier. Cheuvreux est à surperformance en visant 35 euros, Aurel table sur 33 euros, Gilbert Dupont table sur 26.30, Oddo 33, Crédit Suisse 29 euros. Pour notre part, nous sommes positifs sur le dossier et maintenons notre objectif à 30 euros sur le dossier. La publication est applaudie par le marché. Le titre s’envole de 6.3% pour s’emparer de la tête du SBF 120 et cote 23.54 euros.
