Bourse : 12 idées d’actions pour un portefeuille “vert et socialement responsable”

INTRODUCTION : COMMENT CHOISIR UNE VALEUR ISR

L’investissement socialement responsable repose sur des critères extra-financiers Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance, ou "ESG”. Ces trois critères permettent une mesure objective des qualités de développement durable des entreprises.

Quelles sont les entreprises biens notées quant à leurs pratiques en matière sociale et de gouvernance ?

Les trois critères ESG :

• Environnementaux : Recyclage des déchets de toutes sortes, consommation énergétique, émissions de dioxyde de carbone

• Sociaux : Emploi de personnes handicapées, formation professionnelle des employés, développement du dialogue social dans l’entreprise

• Gouvernance : Parité hommes/femmes au conseil d’administration, transparence quant aux rémunérations des dirigeants

Les critères ESG permettent d’établir une note, comprise entre 0 et 50. Plus elle est faible, et plus le support d’investissement est respectueux de l’investissement socialement responsable.

Pour trouver les notes ESG d’un titre boursier, plusieurs sites existent. Nous vous recommandons celui de Sustainalytics.

Pour se construire un portefeuille socialement responsable de qualité, il ne suffit pas de choisir des titres qui ont les notes ESG les plus faibles. Il faut également sélectionner des valeurs de secteurs exposés aux enjeux environnementaux et/ou qui ont mis en place des stratégies ayant un impact sur la société et l’environnement. C’est ce que nous vous proposons dans la suite de cet article, avec une sélection de 12 valeurs.

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LES GRANDES CAPITALISATIONS "VERTES"

La transition écologique est l’affaire de tous : citoyens, entreprises, collectivités locales, États... Empreinte carbone, consommation d’eau, lutte contre la pollution, recyclage des emballages, alimentation bio, les grands groupes tricolores changent petit à petit leurs pratiques. À l’échelon européen, les législations en vigueur sont parmi les plus poussées au monde. Les entreprises françaises sont parmi les mieux classées sur les questions de changement climatique depuis le COP21 de Paris, en 2015.

La France a adopté l’article 173 de la loi de transition énergétique qui impose des obligations aux entreprises. Elles doivent désormais indiquer aux investisseurs leurs notes ESG. Les entreprises françaises s’illustrent particulièrement, face à leurs homologues européennes. Reste à savoir si le CAC40 ESG rencontrera le succès tant espéré. En mars, Euronext lançait en effet un indice qui se veut plus responsable, plus “vert”. Sa composition est différente du CAC40 classique : Airbus, Alstom, ArcelorMittal, Dassault Systèmes, EssilorLuxottica, Hermès, Saint-Gobain, Thales et Total en sont exclus du fait de leurs faibles notes ESG.

Parmi les différentes valeurs du CAC, quelles sont celles qui nous paraissent pertinentes dans le cadre de l’investissement socialement responsable ?

Un géant de l’électricité

Le cœur de métier de notre première valeur repose sur l’accès à l’énergie et l’efficacité énergétique. Le mastodonte français aux 135 000 employés à travers le monde est donc au cœur de la transition énergétique. Son directeur développement durable, mentionne à ce sujet : "Nous avons su, il y a 20 ans, réorienter notre modèle d’affaires vers la résolution des grands problèmes énergétiques mondiaux et nous travaillons sur l’ensemble des 17 ODD pour avoir une démarche de développement vraiment durable". Les ODD sont les objectifs de développement durable fixés par l’ONU.

Au premier trimestre, le groupe a vu son chiffre d’affaires croître de 13,5% en données organiques. Il a revu à la hausse ses objectifs pour 2021 avec une croissance de son EBITDA comprise entre 14 et 20% et un chiffre d’affaires en hausse de 8 à 11%. Depuis le 1er janvier, le titre progresse de plus de 10% à la Bourse de Paris.

L’expert du numérique

Notre deuxième valeur est une ESN française : une entreprise de services du numérique. Ses effectifs dépassent les 110 000 salariés. Le groupe se présente comme le leader international du numérique sécurisé et décarboné. En tant que pionnier des services et produits de décarbonation, il s’engage à atteindre la neutralité carbone pour l’ensemble de son organisation, ainsi que pour ses clients et partenaires. Les résultats dévoilés au titre du premier trimestre ont déçu les investisseurs. Sur la période, le chiffre d’affaires ressort à 2,692 milliards d’euros, en baisse d’1,9% à taux de change constants et de 3,9% en organique, par rapport à 2020. Depuis le 1er janvier, son titre est malmené en Bourse (-26%). Pour autant, l’entreprise a confirmé ses objectifs financiers annuels et poursuit sa politique d’acquisitions dans le numérique, la cybersécurité et le big data.

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LES ÉNERGIES ALTERNATIVES

Au niveau mondial, la transition écologique s’accélère, entre prise de conscience collective, investissements publics/privés et crainte de catastrophes climatiques pour les décennies à venir. En 2019, les investissements mondiaux dédiés à la production “d'électricité verte” ont représenté plus de 230 milliards d’euros. La moitié a été financée par les États-Unis et la Chine. Les gouvernements et les entreprises se sont engagés à installer 826 GW de capacités supplémentaires dans le parc électrique renouvelable d’ici 2030, pour un coût de 820 milliards d’euros supplémentaires.

L’Agence Internationale de l’Energie estime que 60% des investissements dans la production d’électricité seront dédiés au renouvelable à horizon 2035. D’ici 2040, la consommation mondiale d’énergie devrait toutefois augmenter de près de 37%. Grâce au progrès technologique, la rentabilité des énergies renouvelables s’améliore d’une année à l’autre. Les économies d’échelle, la compétitivité des chaînes d’approvisionnement et l’expérience croissante des entreprises du milieu ont participé à son essor récent. Par exemple, le photovoltaïque a enregistré une très forte baisse des coûts depuis 2010 (-82%). L’éolien terrestre (-39%) et offshore (-29%) ne sont pas en reste. La France est particulièrement active dans les énergies renouvelables. Sur les nombreuses entreprises du secteur, nous en avons retenu deux.

Le spécialiste des centrales

Le spécialiste français des centrales électriques à partir d’énergies renouvelables, principalement solaire et éolienne, est notre premier choix sur le secteur. Le 11 mai, le groupe publiait ses résultats du premier trimestre. Son chiffre d’affaires est en baisse de 16% mais le groupe se dit confiant pour atteindre ses objectifs de 2021 et à moyen terme. La production d’électricité est en progression de 13% sur un an (à 1.256 GWh). L’entrée en opération de nouvelles centrales solaires en France, au Mexique et au Salvador a contribué à cet essor. Les revenus de la société ont atteint 80,2 millions d’euros au premier trimestre.

La méthanisation

Deuxième acteur : une entreprise française spécialisée dans la méthanisation individuelle ou domestique, principalement pour les exploitations agricoles. Sa technologie transforme le lisier des bovins en énergie. Idéalement, le cheptel doit être composé d’au moins 100 à 200 animaux. Il existe plus de 15 000 exploitations agricoles en France ayant de tels troupeaux, soit autant de clients potentiels pour l’entreprise. Fin mars, elle réussissait sa levée de fonds de 10 millions d’euros, grâce à une demande soutenue d’investisseurs institutionnels (pour un montant total de 11,74 millions d’euros).

Cette valeur, spécialisée dans la méthanisation, est une de nos valeurs préférées. Elle fait partie de notre portefeuille "MF Privé Sportif". L’objectif de ce portefeuille est de sélectionner des pépites à horizon moyen-long terme. La performance moyenne de ce portefeuille depuis le 1er janvier 2021 est de +22,14%* contre un CAC 40 dividendes inclus dont la performance sur la même période est de +17,87%*. À noter qu'en 2020, sa performance est ressortie à 9,35%* contre un CAC 40 dividende inclus qui avait baissé de 5,57%.

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LE TRAITEMENT DE L'EAU

Une population mondiale qui ne cesse de croître, un secteur agricole de plus en plus gourmand en eau et une demande en énergie qui explose… Autant de raisons qui expliquent une augmentation significative des besoins en eau à travers le monde. Selon l’ONU, ils vont augmenter de 50% entre 2017 et 2030. Au niveau mondial, nous consommons désormais neuf fois plus d’eau qu’au début du XXème siècle. Les besoins sont croissants, alors que l’ONU table sur 10 milliards d’êtres humains en 2050. En France, la consommation avoisine les 150 litres par jour et par habitant, tous usages confondus, contre 15 à 20 litres il y a un siècle.

Les entreprises actives dans le secteur de l’eau ont plusieurs missions centrales, dont l’entretien du réseau de distribution, l’assainissement et la distribution de l’eau selon les règles de salubrité et d’hygiène publique. Par exemple, la branche “eau” de Veolia a pour activité principale d'assurer la gestion déléguée de services d'eau et d'assainissement, pour le compte de collectivités publiques et d'entreprises. Il existe un grand nombre d’acteurs et donc d’opportunités à saisir en Bourse : stockage, traitement, transport, distribution, assainissement, contrôle de la qualité, installations sanitaires, gestion des ressources…

Tous ces segments sont potentiellement porteurs pour les années à venir. Par exemple, le marché du traitement de l’eau et des eaux usées devrait enregistrer un taux de croissance annuel moyen d’environ 7% entre 2018 et 2025.

L’incontournable

Notre premier choix sur le secteur vise une multinationale incontournable, en France. L’entreprise commercialise entre autres des services de gestion du cycle de l’eau. Elle vise une forte croissance de ses résultats en 2021, après avoir renoué avec la croissance organique au quatrième trimestre 2020 : son chiffre d’affaires a progressé de 0,9% sur la période, après des résultats trimestriels plus mitigés du fait de la pandémie. Pour l’heure, l’entreprise surperforme fortement le CAC40 depuis le 1er janvier. Son titre proresse de plus de 30%, contre +15% environ pour l’indice français.

Traitement de l’eau

La deuxième entreprise du secteur commercialise des solutions de traitement de l’eau et des surfaces, par ultraviolets. L’entreprise s’est bien développée ces derniers mois, malgré la pandémie. Sa croissance en 2020 s’est envolée de 61% (+25% en organique), et sa marge d’EBITDA a progressé de 152%. Au premier trimestre 2021, le groupe a enregistré une croissance supérieure à 20% et a confirmé ses objectifs annuels. L’action a malgré tout été chahutée en Bourse depuis le 1er janvier (-17%), permettant aux investisseurs d’accéder à un meilleur prix d’entrée, autour des 5,60€ l’action.

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LE TRAITEMENT DES DÉCHETS

Un grand nombre d’industriels, notamment cotés en Bourse, changent leurs pratiques en matière de recyclage et de choix des matériaux pour leurs emballages. La pression des consommateurs et des ONG y est pour beaucoup dans cette évolution. Et pas seulement pour les sacs et les gobelets en plastique. Tous les types de déchets, domestiques et industriels, sont concernés par l’économie circulaire. Elle vise à transformer nos déchets en ressources nouvelles. Elle est au cœur de la relocalisation et de la souveraineté économique en matière d’approvisionnement en matériaux critiques pour l’industrie. Les réglementations deviennent de plus en plus exigeantes en la matière et fixent des objectifs assez ambitieux.

En 2025, 55% des déchets municipaux devront être recyclés (60% en 2030). Quant aux emballages, les objectifs sont respectivement fixés à 65% et 70% en 2025 et 2030. En France, ce sont principalement le bois et le plastique qui posent problème. Nous recyclons environ à 30% le bois, et à 26% le plastique. La production de plastique augmente de près de 8% par an, en moyenne, depuis 1950. Les papiers-cartons (94%) et le verre (76%) sont en revanche particulièrement bien recyclés par les spécialistes du traitement des déchets. Les spécialistes du secteur ne sont pas très connus du grand public, en voici deux.

L’industriel qui valorise vos poubelles

Nous ciblons en premier lieu un industriel français spécialisé dans le traitement et la valorisation de tous types de déchets. Lundi 10 mai, l’entreprise dévoilait son rapport “La transition écologique au cœur de nos solutions” visant à faire la promotion de ses activités et de ses standards élevés. Elle estime que sa croissance organique va s’accélérer en 2021. Au premier trimestre, son chiffre d’affaires a progressé de 3,6% par rapport à la période janvier-mars 2020. Fin mars, le groupe annonçait une émission d'obligations vertes (intégrant les critères ESG) pour accélérer sa croissance sur les marchés de l’économie circulaire et de la transition écologique, à hauteur de 50 millions d’euros (maturité : 8 ans).

L’autre multinationale du recyclage

Deuxième valeur : un spécialiste de la collecte et du recyclage de déchets. Le groupe est présent dans 13 pays et compte plus de 42 000 employés. Au premier trimestre, son chiffre d’affaires a progressé de 22% par rapport à 2020 (+40% pour l’activité Services à l’Environnement). L’EBITDA s’élève à 62 millions d’euros, en hausse de 86% sur un an. L’entreprise prépare l’acquisition d’Ecore (Luxembourg) pour poursuivre son développement international en 2021. Depuis le 1er janvier, son titre progresse de 42% en Bourse, surperformant largement le CAC40, au même titre que la précédente valeur (+30%).

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L'ALIMENTATION

Le secteur agroalimentaire s’est transformé ces dernières années. La prise de conscience écologique du consommateur a entraîné une demande croissante et soutenue pour des aliments plus sains. Respect des sols et des écosystèmes, réduction des pesticides, lutte contre le gaspillage et les mauvaises habitudes, moins de viande et plus de bio… les consommateurs modifient leur rapport à l'environnement et à la nutrition. La croissance et le vieillissement tendanciel de la population mondiale, l’accroissement des classes moyennes et l’urbanisation galopante sont autant de tendances favorables de long terme pour le secteur.

Le poids économique, social et environnemental de l’agroalimentaire est colossal. Au niveau mondial, son chiffre d’affaires est d’environ 15 000 milliards de dollars, soit près de 10% du PIB et de la consommation mondiale, et plus de 25% des emplois. Le secteur serait responsable d’environ un tiers des émissions de gaz à effet de serre. Les investissements nécessaires pour répondre à la demande sont énormes. Nourrir sainement la population mondiale, en forte croissance, est un défi majeur pour les prochaines années. D’ici 2050, la demande exprimée en calories devrait augmenter de 50 à 70% selon les estimations, et de 50% pour la demande de protéines. Pour ce secteur, nous nous intéressons à un géant français, et à une valeur plus confidentielle mais tout aussi prometteuse.

Le fleuron français

Des grands noms du secteur de l’agroalimentaire s’engagent, comme notre première valeur qui intègre le développement durable dans son modèle de croissance. Le groupe a réduit son empreinte carbone et trace ses matières premières, mais vise désormais plus loin. Il souhaite améliorer la santé de tous. C’est le sens de son slogan “One Planet, one Health”. Cette politique de fond survivra à la récente éviction de son PDG. Les fruits de cette politique se font encore attendre : le groupe a publié des chiffres passables au titre du premier trimestre (baisse du CA de 9%), lesté par la crise sanitaire. L’entreprise table sur un retour à la croissance au second semestre 2021. Pour le moment, son titre progresse de 9% depuis le 1er janvier.

Une petite pousse prometteuse

Notre deuxième choix est une chaîne d’une quarantaine de magasins : le troisième plus gros distributeur français de surgelés. Ses produits sont d’origine française. L’entreprise réduit les intermédiaires en privilégiant les filières les plus courtes possibles, du producteur au consommateur. Elle travaille également à un juste retour aux producteurs, par la transparence sur les prix. Son chiffre d’affaires semestriel (octobre 2020 à mars 2021) est en hausse de 48,5%.

L'un de ces deux valeurs fait partie notre portefeuille "MF Privé". L’objectif de ce portefeuille de capter les hausses du marché, tout en étant potentiellement plus résistant en cas de retournement macro-économique. La performance moyenne par ligne de ce portefeuille depuis le 1er janvier 2021 est de +13,46%* À noter qu'en 2020, sa performance est ressortie à 0,32%* contre un CAC 40 dividende inclus qui avait baissé de 5,57%.

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SOCIAL ET GOUVERNANCE

Quand on parle d’investissement socialement responsable (ou “ISR”), on pense le plus souvent aux secteurs des énergies renouvelables, de l’eau, du bois ou à la captation de CO².

Mais l’ISR est très large et recouvre plusieurs réalités particulièrement intéressantes, comme la mixité homme-femme ou l’intégration de personnes handicapées dans les entreprises.

Les critères “S” et “G” jugent la politique sociale des entreprises :

Social : la qualité du dialogue social au sein des entreprises, la prévention des accidents, la formation du personnel, le respect du droit des employés, l'emploi des personnes handicapées…

Gouvernance : l'indépendance du conseil d'administration, la transparence de la rémunération des dirigeants d'entreprises, la lutte contre la corruption, la féminisation des conseils d'administration, la structure de gestion d'une entreprise…

Comment investir avec les critères “S” et “G” ?

Contrairement aux fonds dédiés à l’environnement, l’eau et les énergies alternatives, il n’existe pas de catégorie d’investisseur sur les critère S et G. Et donc les fonds qui investissent en privilégiant le respect de ces critères sont donc très rares. Mais certains fonds vont investir en mettant fortement l'accent une des thématiques sociales ou de gouvernances. Ils vont ainsi définir comme critère principal d’investissement l’égalité des sexes et l’autonomisation des femmes, ou l’insertion et la création d’emploi.

Au rang des entreprises ayant d’excellentes notes “S” et “G” (Social et Gouvernance), nous avons retenu deux entreprises à la forte culture d’entreprise, où on cherche à développer la responsabilité sociétale des entreprises (aussi appelée “RSE”).

L’excellence française

La première valeur a l’une des meilleures réputations du pays, en matière de RSE. Sa stratégie de développement repose en partie sur le développement durable. Son paternalisme industriel ne date pas d’hier, dès le début du XXème siècle, le groupe a cherché à améliorer les conditions de vie de ses ouvriers, en leur construisant des logements, en prenant en charge leur santé ou leurs loisirs.

Aujourd’hui, au-delà des avantages sociaux au sein du groupe, le groupe investit dans l’emploi, le développement d’entreprises locales, la mobilité et l’éducation. Sa fondation promeut des projets novateurs et d’intérêt général. Le groupe table sur un rebond de son résultat opérationnel en 2021, malgré des comptes annuels en repli sur 2020. Depuis le 1er janvier, son titre gagne 17% à la Bourse de Paris.

Santé !

Notre deuxième pépite défend sensiblement les mêmes valeurs, dans sa culture d’entreprise. Le groupe communique volontiers sur sa politique “Le mindset de l’entreprise, un esprit d’équipe conquérant. C’est une fabuleuse alchimie entre esprit entrepreneurial, confiance mutuelle et sens de l’éthique, les trois valeurs cardinales qui sous-tendent notre modèle culturel.”.

Ces derniers mois, les résultats du groupe se sont révélés particulièrement bons. Au premier trimestre, son chiffre d’affaires s’est élevé à 1,955 milliard d’euros, en hausse de 19,1% (le consensus tablait sur +11,3%). L’entreprise vise une progression de son résultat opérationnel courant d'environ 10% sur l'exercice en cours, tirée par ses bonnes performances en Chine et aux États-Unis. Son titre progresse de près de 15% depuis le 1er janvier.

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