Fonds monétaires et obligataires : que faire face à la baisse des taux

L’inversion de la courbe des taux

On l’attendait depuis de nombreux mois, c’est désormais fait ! La Fed, la banque centrale américaine, a abaissé ses taux, de 50 points de base. Il s’agit de la première baisse depuis la pandémie de Covid-19 début 2020.

La Banque centrale européenne (BCE) avait déjà procédé à une première baisse de ses taux, de 25 points de base le 6 juin dernier, suivie d’une seconde baisse il y a quelques jours.

Et ce n’est que le début. Après avoir relevé les taux à un rythme soutenu, les banques centrales débutent désormais un nouveau cycle de baisse des taux. Le scénario de "croissance molle durable" que nous avions anticipé se confirme jour après jour. Avec la désinflation qui se poursuit, la baisse des taux devrait se prolonger.

Les taux longs ont déjà commencé à baisser, par anticipation. Malgré son déficit public, malgré la dissolution de son assemblée, malgré son économie qui ne croît que grâce à l’effet JO, la France emprunte à 2,8% sur 10 ans, alors qu’elle empruntait à 3,5% il y a un an. L’Allemagne n’est qu’à 2,15%, contre près de 3% il y a un an.

Le taux interbancaire (€ster) est passé quant à lui de 3,9% il y a 6 mois à 3,4% aujourd’hui. Ce taux court terme est particulièrement sensible aux décisions de la BCE, et a donc subi deux fortes baisses à chaque annonce de la Banque centrale européenne.

Cette baisse des taux, nous l’anticipions depuis plusieurs mois. Avec la fin de l’effet de rattrapage post-Covid et la remontée rapide des taux d’intérêt, il nous semblait évident que l’économie allait ralentir. Ce ralentissement devait s’accompagner d’une désinflation progressive et, surtout, d’une baisse des taux d’intérêt à moyen terme. Et nous nous sommes largement positionnés dans notre gestion pilotée sur une future baisse de taux.

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La fin de la parenthèse dorée pour les fonds monétaires

La tendance baissière sur les taux d’intérêt met à mal l’attractivité des fonds monétaires.

Les fonds monétaires investissent principalement dans des titres de créances à court terme, comme les bons du Trésor et les certificats de dépôt.

Le rendement de ces titres est directement corrélé aux taux d'intérêt fixés par les banques centrales. Par conséquent, lorsque les taux baissent, le rendement des fonds monétaires diminue également, rendant ces placements moins attractifs pour les investisseurs.

Prenons l'exemple de la zone euro, avec un taux de dépôt de la BCE à 3,5%. Un fonds monétaire investi en titres de créances de la zone euro devrait offrir un rendement net de frais de l'ordre de 2,5% à 3% sur un an, à condition que la banque centrale européenne maintienne ses taux à ces niveaux sur la période. Si au contraire la BCE continue d’abaisser ses taux, la performance sur un an de votre fonds monétaire pourrait alors passer sous les 2%. Et moins de 1,5% si on prend en compte la fiscalité et/ou les éventuels droits de garde du compte titre ou frais de gestion du contrat d’assurance-vie.

Le livret A rapporte lui encore 3% net (même si son taux devrait être abaissé en février 2025). Surtout, le fonds euros permet de viser un rendement bien plus attractif en 2024 et 2025. L’assureur Suravenir propose justement une offre limitée dans le temps avec un boost de +2,00 %* sur le rendement du fonds en euros Suravenir Opportunités 2. Ce boost ne s’applique que sur les nouveaux versements (hors versements programmés) et s’applique sur le rendement 2024 et 2025 du fonds en euros Suravenir Opportunités 2 accessible dans le contrat d’assurance-vie Meilleurtaux Placement Vie, assuré par Suravenir.

Le boost permet de viser un objectif de rendement de 4,50 %* net de frais de gestion. Cet objectif de rendement pour 2024 et 2025 est non garanti et prend comme hypothèse un rendement net hors bonification équivalent au rendement de l’année 2023 (soit 2,50 % net), associé à une bonification de 2,00 % net.

Offre soumise à conditions^*

L’offre s’applique sur tous les versements réalisés en gestion libre sur le fonds en euros Suravenir Opportunités 2, sans condition d’unités de compte, avant le 31 décembre 2024. Mais l'assureur peut y mettre fin à tout moment.

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Quel impact sur les fonds obligataires ?

Les détenteurs de fonds monétaires qui cherchent à sortir de ce placement dont la rentabilité va diminuer dans les prochains mois peuvent se tourner vers les fonds obligataires. Avec la hausse des taux, les obligations sont redevenues incontournables ces derniers mois pour les investisseurs.

Une obligation représente une partie d’un emprunt émis par une entreprise, une collectivité locale ou un État. Elle représente donc une dette. Lorsqu’un investisseur souscrit à une obligation, il consent un prêt à l’une de ces entités, avec un taux d’intérêt et sur une durée fixée à l’avance, le plus souvent de plusieurs années.

En contrepartie de ce prêt, il perçoit une rémunération annuelle, appelée coupon, au taux d’intérêt convenu. Ce taux d’intérêt peut être fixe ou variable. À l’échéance, il récupère sa mise de départ si l’émetteur de l’obligation n’a pas fait faillite.

Comment évolue le prix d’une obligation ? Le premier facteur qui impacte le prix est l’évolution du risque de défaut. En cours de vie du produit, le risque de défaut perçu par les investisseurs peut augmenter. Comme le coupon est fixe, la valeur de l’obligation va alors diminuer. Le risque peut également baisser, et la valeur augmenter.

L’autre facteur est l’évolution des taux du marché. Quand les taux montent, la valeur de l’obligation baisse. Et inversement, quand les taux baissent, la valeur de l’obligation monte. En effet, en cas de hausse des taux, de nouvelles obligations sont émises avec des coupons supérieurs à ceux des anciennes. La valeur des anciennes obligations baisse de facto puisque les investisseurs vont préférer les vendre pour acheter de nouvelles obligations, plus rémunératrices. À l’inverse, lorsque les taux baissent, la valeur des obligations déjà en circulation remonte.

C'est ce mouvement de baisse des taux qui expliquent les très belles performances des fonds obligataires. Notre fonds Meilleurtaux Horizon 2028 gagne ainsi 8,9%** depuis son lancement il y a un an. Sur la période, l'OAT, le taux auquel l’État français emprunte à 10 ans, est passé de 3,15% à 2,88%. Une baisse de 0,3 point qui explique, en partie, la hausse de près de 9%** du fonds Meilleurtaux Horizon 2028 sur la période. L'OAT reste pourtant à un niveau historiquement haut. Il était en effet à 2,2% il y a 2 ans, et à 0,02% il y a trois ans. Un retour progressif vers ces niveaux devraient provoquer de nouvelles hausses pour le fonds Meilleurtaux Horizon 2028.

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Communication non contractuelle à but publicitaire

* Objectif de rendement non garanti du fonds en euros Suravenir Opportunités 2 pour les années 2024 et 2025, net de frais annuels de gestion, hors prélèvements fiscaux et sociaux et hors frais éventuels liés aux garanties décès.

Du 01/07/2024 au 31/12/2024, Suravenir applique une bonification de 2,00 % net sur le taux de rendement qui sera servi en 2024 et 2025 sur le fonds en euros Suravenir Opportunités 2, en gestion libre, pour tous les versements effectués pendant cette période, sans condition d’unités de compte, pour les contrats concernés.

Cette bonification du taux de rendement du fonds en euros sera appliquée au 31/12/2024 et 31/12/2025, prorata temporis, sous réserve de l’absence d’opérations de désinvestissement (arbitrage ou rachat) en 2024 et 2025. Tout mouvement de désinvestissement (rachat ou arbitrage) postérieur aux versements intervenus entre le 01/07/2024 et le 31/12/2024 sur le fonds en euros Suravenir Opportunités 2 entraînera en priorité le désinvestissement de la poche bénéficiant de la bonification. Suravenir mettra fin par anticipation à l‘opération si des évolutions des dispositions réglementaires concernant les taux garantis le nécessitent.

** * Les objectifs présentés s'entendent hors prélèvements fiscaux et sociaux et hors frais de gestion applicables aux contrats concernés, sous réserve de conservation du support jusqu'à la date de remboursement et en l'absence de faillite ou défaut de paiement de l'émetteur et / ou du garant. Une sortie anticipée du support (par suite de rachat, d'arbitrage ou de décès prématuré de l'assuré) se fera à un cours dépendant de l'évolution des paramètres de marché et pourra donc entraîner un risque de perte en capital, non mesurable a priori. Il est recommandé aux investisseurs de consulter le Prospectus de Base, la Brochure commerciale ainsi que le KID, disponibles sur la page du support d’investissement, pour y trouver une description détaillée des Titres et, en particulier, revoir les Facteurs de Risque associés à ces titres.

Cette communication, à caractère promotionnel, vous est fournie à titre purement informatif. Elle ne constitue ni une recommandation personnalisée ou conseil en investissement, ni une offre, ni une sollicitation en vue de la souscription du fonds Meilleurtaux Horizon 2028. Financière Arbevel attire l’attention des investisseurs sur le fait que tout investissement comporte des risques et vous invite à vous référer au prospectus de l’OPCVM et au document d’informations clés avant de prendre toute décision finale d’investissement. MeilleurTaux Horizon 2028 présente notamment un risque de perte en capital.

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