Les marchés : La douche froide
Patatras… C’est la douche froide pour Wall Street. -3,5% pour le Nasdaq hier soir, -3% pour le S&P 500. Les technos ont lourdement chuté, entre autres Tesla (-8,3%), Amazon (-4,6%) et Microsoft (-3,8%). Comme prévu, la Banque centrale américaine a baissé ses taux de 0,25% mais ses projections pour 2025 ont fortement déçu les investisseurs.
Les fameux dots plots (voir lexique) de ses membres indiquent seulement 0,50% de baisse des taux sur l’ensemble de l’année, contre 1% précédemment. À cela s’ajoute une révision à la hausse des prévisions d’inflation, attendue à 2,5% (vs 2,1%). Autant dire que l’ère de la politique accommodante de la Fed semble en bonne partie derrière nous.
Histoire d’ajouter un peu de tension, les États-Unis risquent une paralysie fédérale dès demain soir. Trump s’est opposé à un accord budgétaire entre Républicains et Démocrates, dénonçant des dépenses "onéreuses" et exigeant une réduction drastique des dépenses publiques. Le projet qui vise à financer l’État jusqu’en mars incluait 100 milliards de dollars d’aides contre les catastrophes naturelles.
C’est désormais habituel en fin d’année. Si aucun accord n’est trouvé, des centaines de milliers de fonctionnaires seront mis au chômage technique, de nombreuses aides sociales suspendues, et des services publics fermés, un scénario particulièrement impopulaire à l’approche de Noël.
Conséquence immédiate, les marchés mondiaux tremblent. À Paris, le CAC 40 perd 1,22% à 7 294 points, dans le sillage des semi-conducteurs, lourdement pénalisés. STMicroelectronics et Soitec affichent des pertes respectives de 6,2% et 6,75%, dans le sillage du plongeon de 12% de l’américain Micron.
Pensez-vous que la baisse des actions va se poursuivre d’ici l’arrivée de Trump à la Maison-Blanche le 20 janvier ? On vous pose la question dans le sondage du jour, on a hâte de découvrir vos avis ! Si vous craignez une forte baisse, découvrez nos solutions dans cette édition. Pour le moment, Wall Street rebondit légèrement, avec un gain d’un peu moins d’1% sur les principaux indices.
Les valeurs : STMicroelectronics, Vivendi et Exosens
STMicroelectronics
Coup dur pour les semi-conducteurs. STMicroelectronics dégringole de 6,2% à 23,55€ ce jeudi, signant la plus forte chute du CAC 40. Les perspectives moroses du géant américain Micron, qui a annoncé des prévisions de revenus bien inférieures aux attentes pour son deuxième trimestre, témoignent d’une faible demande sur les marchés des ordinateurs et smartphones. Même si STMicro a réduit son exposition sur ces segments, les investisseurs n'ont pas manqué de tirer des conclusions négatives pour l'ensemble du secteur.
À cela s’ajoute l’autre gifle du moment, celle de la Fed qui refroidit les marchés en anticipant beaucoup moins de baisses de taux que prévu pour 2025. Le dollar et les rendements obligataires flambent. La tech, ultra-sensible à ce genre de mouvements, en paie le prix fort. Pour STMicro et ses pairs, la volatilité reste de mise, mais le potentiel demeure pour les investisseurs patients.
Vivendi
Depuis lundi, Canal+, Havas, et Louis Hachette Group évoluent désormais indépendamment sur des marchés internationaux. Vivendi est désormais une nouvelle identité : une société de portefeuille, avec des participations dans des poids lourds comme Universal Music Group (9,9%) ou Telecom Italia (23,7%). Une transformation radicale qui a propulsé son action de 41,7% lundi, avant un retour à la réalité. Les analystes, eux, sont divisés. Deutsche Bank passe à conserver, évoquant un endettement pesant et peu de catalyseurs à court terme, tandis qu’UBS et Barclays, optimistes, identifient une opportunité grâce à la réduction des coûts et une éventuelle cession stratégique d'actifs.
Du côté de Canal+, fraîchement cotée à Londres, la volatilité est aussi au rendez-vous. Oddo BHF et Barclays jugent le titre sous-valorisé, citant des marges en progression en Europe et des perspectives de croissance en Afrique et en Asie. Le rachat potentiel du sud-africain MultiChoice alimente les spéculations, mais les bureaux d'études restent confiants dans le potentiel de la chaîne cryptée, malgré une patience requise jusqu'en 2026 pour des résultats enfin stabilisés. Ce soir, Vivendi cède 5,59% à 2,45€ à la Bourse de Paris.
Exosens
Éligible au PEA-PME, le titre s'envole de 10,59% à 18,9€, porté par un nouveau contrat majeur. Le spécialiste des équipements de vision nocturne fournira des composants essentiels pour 25 000 jumelles destinées aux forces armées allemandes. Ce contrat renforce sa visibilité pour les années à venir, avec des livraisons prévues en 2025 et 2026. Exosens consolide ainsi sa position de leader mondial et prévoit un impact positif sur ses résultats, avec des précisions attendues en janvier 2025. Cette annonce booste la confiance des investisseurs, propulsant l’action parmi les plus fortes hausses du jour.
Demain à la Une : Après la Fed, l'inflation
Demain, les marchés resteront sur une dynamique américaine. Le PCE Core sera dévoilé à 14h30. Nous vous en parlons souvent, il s'agit de la mesure préférée d'inflation de la Fed. Hors alimentation et énergie, le marché s'attend à +2,8% sur un an en novembre, contre +2,7% en octobre. Un rebond est également attendu tous prix confondus, à 2,5% (vs 2,3%). Enfin, un nouvel indice de confiance des consommateurs américains, mesuré par l'université du Michigan, clôturera la semaine
Le monde d'après : Le retour des Small Caps ?
Avis aux amateurs de small caps, la société de gestion Portzamparc partage ses convictions pour 2025 ! Les petites et moyennes capitalisations n’ont pas brillé en 2024, accusant une sixième année de sous-performance en sept ans. Mais chez Portzamparc, on voit des signaux positifs pour les prochains mois.
Nicolas Royot, directeur des investissements, pointe une décote de 25% par rapport au CAC 40 et de 30% par rapport au non-coté. De quoi intéresser les investisseurs, surtout si sa prévision de +15% de croissance des bénéfices se concrétise. Cerise sur le gâteau, 2025 pourrait voir des introductions de Bourse plus matures, capables de raviver l’intérêt pour ce segment.
Côté valeurs, plusieurs pépites attirent l’attention des analystes. Entech, dans l’énergie renouvelable, affiche un potentiel de +80%, grâce à des projets ambitieux et une valorisation actuelle largement sous-estimée. Séché Environnement, de son côté, profite de belles perspectives en Asie. Objectif +50% avec une cible à 120€. Enfin, Bastide le Confort rassure sur sa dette avec des cessions stratégiques à l’horizon. Sans oublier GL Events, qui capitalise sur une croissance mondiale soutenue et des acquisitions prometteuses.
Pour Portzamparc, 2025 pourrait marquer le grand retour des small caps. Avec des valorisations attractives et des opportunités de croissance, cette classe d’actifs mérite plus que jamais l’attention des investisseurs. Reste à savoir si le marché leur rendra enfin justice.
Les dot plots
Les "dot plots" de la Fed sont des graphiques publiés quatre fois par an. Ils indiquent les prévisions de ses membres concernant les taux d'intérêt futurs. Chaque point représente la prévision d'un membre pour les mois à venir. Ces graphiques offrent ainsi une perspective sur les anticipations de la politique monétaire de la Fed, bien qu'ils ne soient pas des engagements fermes. Ils aident les investisseurs à comprendre les orientations possibles des taux d'intérêt et reflètent le consensus, ou l'incertitude, parmi les membres de la Banque centrale américaine.
