L’ex-PagesJaunes a donné le coup d’envoi de son augmentation de capital de 440 millions d’euros. L’opération est destinée à assainir un bilan alourdi par un endettement net de 1,58 milliard fin 2013.
Un boulet hérité du rachat de PagesJaunes par KKR à France Telecom, par LBO, c'est-à-dire une reprise en ayant recours au levier de l’endettement. Les dividendes de la cible étaient censés rembourser la dette contractée par la holding de reprise, en l’occurrence KKR. Mais ce montage financier ne s’est pas déroulé comme prévu, le groupe a mis du temps à compenser le déclin de son activité d'annuaires imprimés par l'essor de son activité Internet. Alors pour enrayer l’hémorragie, PagesJaunes avait engagé depuis 2012 des discussions avec ses banques créancières afin de restructurer une dette qui fragilise de plus en plus son bilan… En attendant de devenir un leader de l’Internet, la priorité sera donc donnée au désendettement.
Cette augmentation de capital, annoncé le 13 février dernier, se divise en une tranche de 361 millions d’euros avec maintien du droit préférentiel de souscription et une tranche réservée de 79 millions d'euros, les deux tranches étant proposées à un prix de souscription de 0,50 euro par action. La dette totale du groupe passera ainsi sous le seuil de 1,2 milliard d'euros, pro forma des comptes 2013, soit 2,8 fois son excédent brut d’exploitation
Pour en atténuer l'impact dilutif, chaque actionnaire recevra un droit préférentiel de souscription (DPS) permettant d'acheter 13 nouvelles actions pour 5 déjà détenues. La période de souscription est ouverte du 15 au 28 mai 2014 inclus. Cette levée de fonds est entièrement souscrite ou garantie par apport en numéraire par certains actionnaires, investisseurs et intermédiaires financiers.
Trois possibilités s’offrent au détenteur de titres :
- Vendre les DS pendant la période de souscription (attention les DS qui seront conservés sans être vendu ou pris pour participer à l’AK ne vaudront plus rien le soir même de la fin de souscription.) Plus l’action baisse pendant la souscription, plus le DS baisse car il devient moins attrayant puisque la décote diminue et inversement.
-Racheter ou revendre des DS parce que la parité ne tombe pas sur un chiffre rond.
-Vendre des DS sur le marché
Les DPS dont le Code ISIN est FR0011897172, seront négociables pendant la durée de l' offre puis deviendront caducs.
Les fonds levés seront utilisés pour effectuer le remboursement partiel anticipé au pair de la dette bancaire de la société pour 400 millions d’euros. Ce remboursement anticipé est prévu dans le cadre du plan de sauvegarde financière accélérée homologué par le Tribunal du Commerce de Nanterre le 9 mai 2014. Il prévoit notamment une extension de la date de maturité de la dette bancaire de septembre 2015 à mars 2018, avec une faculté d'extension supplémentaire à mars 2020.
