Jeudi 28 mai

Envie de spéculer sur les marchés boursiers ? Pour les apprentis traders, investir sur les actions au bon moment, et vendre quelques jours plus tard, également au bon moment, permet de réaliser de petits gains en quelques jours. Mais en utilisant des produits à effet de levier, on peut obtenir des performances encore plus élevées et/ou rapides. Avant de se lancer, il faut bien comprendre les risques, élevés, liés à ces produits et également leur fonctionnement, complexe. Le certificat turbo est un produit très apprécié des traders (notamment de la communauté d’abonnés MF Privé) car le fonctionnement et les risques sont assez clairs. Explications… en questions.

Préambule : qu’est-ce que l’abonnement MF Privé ?


MF privé, votre coach boursier, est un service d’abonnement qui vous donne des recommandations (non personnalisées) sur des investissements boursiers. Pour 159 euros pour un an, vous bénéficiez entre autres de :

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- Un portefeuille père de famille : Il s’agit d’un portefeuille d’actions éligibles au PEA avec un caractère défensif. L’idée est de capter les hausses des marchés tout en limitant la volatilité et donc les risques en cas de chute des marchés.

- Un portefeuille sportif : Pour les investisseurs au profil équilibré ou dynamique, qui ont un horizon de placement long terme (3-5 ans) , nous vous proposons chaque mois plusieurs idées de valeurs à mettre dans un compte titres ou un PEA.

- Des conseils de trading : Il s'agit de conseils réguliers (2 ou 3 par semaine), notamment via des produits dérivés (turbos, warrants, bonus...), avec un horizon proche (quelques semaines ou mois). Il s'agit de stratégies spéculatives, souvent avec effet de levier, risquées, mais sur lesquelles on peut espérer des gains rapides sur quelques semaines. Ils sont donc destinés aux investisseurs risquophiles et actifs.

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Question 1 : Qu’est-ce qu’un turbo et qu’est-ce qu’un sous-jacent ?

Un certificat turbo est un produit à effet de levier permettant de jouer la hausse, ou la baisse, d’un sous-jacent. Ces produits sont créés et proposés à l’achat par des émetteurs de produits de Bourse : les principaux sont Société Générale, BNP Paribas, ou encore CitiBank.

Le sous-jacent est un actif sur lequel la valeur du turbo va être indexée. Une variation du cours du sous-jacent entraine automatiquement une variation de la valeur du turbo.

Dans la pratique, il y a une large gamme de sous-jacents : indices, devises, matières premières, taux. Plus précisément, comme sous-jacent, on va retrouver les principaux indices (CAC 40, DAX, Nasdaq, etc.), les titres du CAC 40 (Total, LVMH, etc.), voire du SBF 120, des devises (l’euro/dollar par exemple), ou encore des matières premières (pétrole Brent, Or, etc.).

Vous pouvez donc acheter un turbo call CAC 40, un turbo put Peugeot, un turbo call EUR/USD, ou encore un turbo put Pétrole Brent.

Question 2 : Quelle est la différence entre un put et un call ?


Les turbos se caractérisent donc par un sous-jacent, mais également un sens (hausse ou baisse) et un effet de levier.

Un des avantages des turbos est en effet la possibilité de miser sur la hausse d’un actif, mais également sur sa baisse. Ainsi, un turbo « call » va permettre de miser sur la hausse d’un sous-jacent tandis qu’un turbo « put » va permettre de jouer la baisse du sous-jacent.

Le turbo call représente, en fait, un droit d'acheter le sous-jacent à un cours fixé, à tout moment. Ainsi, si le cours du sous-jacent augmente, alors la valeur du turbo, ce droit d’acheter à un cours fixé, augmente également.

Le turbo put permet de faire l’inverse, c’est-à-dire qu’il représente un droit de vendre un sous-jacent à un cours donné. Et donc si le cours du sous-jacent baisse, la valeur de votre droit augmente. Imaginons que vous tablez sur la correction d’un titre, par exemple, Bouygues. Vous avez la conviction que le titre Bouygues va perdre 10 %. Pour profiter de votre anticipation, vous pouvez acheter un turbo put Bouygues. Plus le sous-jacent (dans l’exemple le titre Bouygues) va baisser, plus la valeur de votre turbo put va augmenter.

Question 3 : Qu’est-ce qu’un effet de levier ?


Les produits à effet de levier sont des produits qui permettent de dynamiser un portefeuille, grâce, vous l’aurez compris, à un effet de levier. Celui-ci amplifie les variations du sous-jacent, à la hausse comme à la baisse, ce qui peut vous être favorable ou défavorable. Autrement dit, lorsque le cours du sous-jacent varie de 1%, celui du produit peut varier 5, 10, 15 fois plus vite. Vous bénéficiez donc d’un potentiel de gain élevé à partir d’un faible montant d’investissement. Par exemple, si vous pensez que Sanofi va faire + 5 % rapidement et que vous souhaitez amplifier votre scénario, pourquoi pas, alors, prendre un produit indexé sur Sanofi avec un levier 2x, dans le but de faire +10 % si votre scénario se réalise.

Bien entendu, l’effet de levier d’un turbo va jouer sur vos gains, mais également sur vos pertes. Ainsi, en cas de mauvais pari, votre perte peut augmenter rapidement. Par exemple, si vous avez pris un turbo put avec un levier de 4 et que le titre grimpe de 8% par rapport à son cours au moment de votre achat, alors la valeur de votre turbo baisse de 32%.

Question 4 : Qu’est-ce qu’une barrière désactivante ?


En plus du sens et du levier, l’autre caractéristique très importante d’un turbo est sa barrière désactivante. Il s’agit d’un niveau de cours qui, s’il est atteint par le sous-jacent, désactive le produit. L’investisseur perd son investissement de départ (il y a parfois une petite valeur de remboursement).

Une désactivation est bien sûr une très mauvaise nouvelle pour l’investisseur. Mais il faut d’abord noter qu’ une désactivation intervient toujours lorsque la valeur du turbo est très proche de zéro. Il n’y a donc plus grand-chose à perdre à ce moment-là.

Aussi, cette barrière est mise en place avant tout pour protéger l’investisseur et limiter sa perte à sa mise de départ. Prenons un exemple : supposons que le titre Total passe subitement de 50 € à 25 € à cause d’une chute brutale du pétrole. Imaginons que ce soit à cause d’une pandémie sur fond de désaccord au sein des membres de l’OPEP. Que se passe-t-il pour un turbo sur Total, qui vaut 10 euros et a un levier 3x. Comme Total (le sous-jacent) a perdu 50 %, le turbo doit avoir perdu 150 %. Mais si c’était le cas, la valeur du turbo serait alors de -5 euros. L’émetteur réclamerait-il alors à l’investisseur de rembourser ses pertes (un « appel de marge ») ? C’est ce qu’il peut se passer sur certains produits traités par des investisseurs initiés (CFD, forex, etc.), mais pas sur les turbos, « grâce » à la barrière désactivante. Dans l’exemple, la barrière serait fixée autour de 33.50 euros. Lorsque Total passe de 50 à 33.50 euros (baisse de 33%), le turbo perd alors 99% (puisqu’il a un levier 3). A ce moment, il est désactivé. D’un côté, l’investisseur pourrait être déçu en cas de remontée du titre. Mais de l’autre, il n’aura pas à subir un appel de marge si Total continue de baisser.

Question 5 : Comment acheter et vendre un turbo ?


À ce stade, vous avez compris le levier et les risqués liés aux turbos. Mais avant de se lancer dans l’investissement en turbo, il est important de comprendre que les turbos sont des produits cotés en continu dans un compartiment dédié par Euronext Paris après avoir été émis par des banques (Société Générale, BNP Paribas, City, etc.).

Dès lors, acheter un turbo n’est pas très différent d’acheter une action. Comme pour une action, on achète un turbo sur un compte titres (mais ces produits ne sont pas éligibles au PEA). Comme pour une action, les turbos sont dotés d’un code ISIN et d’un code mnémonique. Comme pour une action, vous devez passer un ordre d’achat sur un turbo, pour une quantité définie et à un prix que vous fixez (au marché, à cours limité, etc.). Vous avez l’habitude d’investir sur des actions ? Vous n’aurez donc aucun problème pour acheter des turbos.

Quid de la liquidité ? Même si le produit est coté, l’émetteur du produit est systématiquement dans le carnet d’ordres à l’achat et à la vente. C’est donc généralement à lui que vous achetez le produit, et c’est également à lui que vous pouvez le revendre, ce qui exclut des problèmes de liquidités.

Cependant, le nombre de titres émis par l’émetteur est limité, ce qui fait qu’il peut se retrouver à court de papier et donc ne plus être à la vente dans le carnet d’ordres. A ce moment, le produit devient « bid only », ce qui fait qu’il devient difficile à acheter (ceci dit, comme l’émetteur est toujours dans le carnet d’ordres à l’achat, il n’y a aucun problème pour revendre les titres).

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Exemple : Turbo call Legrand


Pour bien comprendre le fonctionnement d’un produit, rien de tel que de prendre un exemple. Voyons alors le cas du turbo call Legrand conseillé mercredi dernier. À ce moment-là, le produit valait 4,35 €, alors que le titre Legrand valait 60 €. Le levier était de 2.8.

Notre pari consistait à viser une hausse de Legrand au-dessus de 65 €, soit environ 8.5% de hausse. Avec le levier de 2.8, en cas de hausse de 8.5% du sous-jacent, notre turbo gagnerait donc environ 24%, soit un cours autour de 5.40 €.

En cas de mauvais pari, le levier jouera aussi. Si Legrand baisse de 10% et va à 54 €, notre turbo perdra environ 28%. Il coterait autour de 3.85 €. A cet instant nous couperions probablement la position pour limiter la perte.

Si on ne coupe pas la position et que la baisse du titre Legrand continue, la perte sur le turbo va s’agrandir. Si par exemple Legrand baisse de 35% par rapport à son niveau au moment de notre achat (donc 39 €), notre turbo perdra environ 98% de sa valeur. Il vaudra alors 0.11 euro environ. Une lourde perte qui montre bien que le levier rend le produit très risqué. Et si Legrand baisse encore et touche 38.48 €, alors le produit est désactivé. Un coup dur, même si la perte s’élevait déjà à 98% sur le produit

Mais pour éviter des pertes trop lourdes, voire des désactivations, on préfère souvent vendre le titre pour limiter les pertes. Il nous arrive aussi de vendre des titres en gain, avant l’objectif, pour sécuriser ses gains. À titre d’exemple, voici nos 5 derniers conseils clôturés* :

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Communication non contractuelle à but publicitaire

* Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances décrites ci-dessus ne sont que des exemples et ne peuvent être considérés comme une garantie de résultats. Elles résultent des observations et d’un calcul réalisé par Meilleurplacement en comparant le prix lors de l’émission du conseil d’achat au prix lors de l’émission du conseil de vente. Nous attirons par ailleurs votre attention sur le risque de perte totale d’un investissement en actions ou en produits dérivés. Le lecteur reconnaît par conséquent que toute opération, d’achat ou de vente de produits financiers, reste sous son entière responsabilité.

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