J'ai regardé ce matin les taux d'intérêt.
Les taux d'intérêt à long terme.
Les taux de référence, c'est à dire le taux d'emprunt à 10 ans des États.
Des taux qui sont à des niveaux aberrants si on tient compte de la puissance de la croissance et du rebond de l'inflation.

BIZARRE, VOUS AVEZ DIT BIZARRE ?

(En écrivant le titre de ce paragraphe, je me suis demandé si c'était une référence seulement pour les boomers...)
Regardez plutôt.
Taux d'emprunt d'état à 10 ans.
États-Unis : 1.29%
France : -0.04%
Allemagne : -0.38%
Et on trouve des taux dans la même fourchette dans les principaux pays développés...

ON AVAIT APPRIS...

...dans nos cours d'économie que les taux d'intérêt d'emprunt des États dépendaient en grande partie de l'inflation et de la croissance.
Mais aussi du niveau d'endettement des États.
Mais ça c'était avant.

CAR...

...si on regarde les critères classiques de détermination des taux d'intérêt, on s'arrache les cheveux.
La croissance ?
Elle est à des niveaux records, spectaculaires.
Certes, elle va rebaisser mais elle restera très élevée en 2022.
L'inflation ?
Elle augmente.
Elle dérape.
Largement au-dessus de la barre des 2% et partout bien au-dessus des 3%

ET L'ENDETTEMENT...

...atteint aussi des niveaux records.
Cette crise sanitaire a provoqué une explosion des déficits et donc de la dette des États.
En France, on a une dette qui atteint les 130% du PIB, une croissance attendue au-dessus de 5.5% et une inflation qui sera supérieure à 2%.
Si je vous avais donné ces éléments il y a quelques années pour vous demander de deviner le taux d'emprunt de l'État Français à 10 ans, vous m'auriez répondu : des taux d'intérêt à 3% minimum mais plus probablement à 4%, voire 5%.

L'EXPLICATION?

Vous la connaissez évidemment.
Les banques centrales.
Des banques centrales qui, statutairement ont l'interdiction de financer directement les déficits des États mais qui contournent la loi pour acheter la dette des Etats.
Elles maintiennent donc artificiellement les taux d'emprunts des Etats à des niveaux extrêmement bas.
Et totalement aberrants.
Pour une raison simple : si les taux d'emprunt remontaient à des niveaux "normaux", la charge de la dette serait insoutenable pour les finances des États.

JUSQU'A QUAND ?

C'est évidemment la grande question.
Jusqu'à quand les banques centrales vont-elles financer les dettes des États ?
Longtemps.
Elles n'ont plus le choix.
Elles ont créé une mécanique explosive qui ne peut plus être totalement débranchée.
Les interventions peuvent être réduites mais pas supprimées.
Les banques centrales ne peuvent pas mettre en péril les Etats qui les "détiennent".

TOUT CELA...

...est évidemment totalement aberrant, voire malsain.
Qu'est ce qui pourrait dérégler cette belle pyramide de Ponzi ?
Deux éléments.
1. Un dérapage incontrôlé de l'inflation. Pour l'instant, tout va bien...
2. Un décalage entre la situation des différentes zones économiques ou pays.
Si un pays voit sa situation économique s'améliorer, ses finances se rétablir naturellement et verra donc sa banques centrale diminuer fortement ou cesser totalement ses interventions, le cours de la devise concernée s'appréciera et mettra une pression forte sur les monnaies des cancres.
Pour l'instant nous sommes tous à peu près dans des situations similaires ce qui explique d'ailleurs l'incroyable stabilité des cours de change depuis la crise sanitaire.
Bon, en résumé, nous dansons sur un baril de poudre mais on peut encore danser longtemps avant qu'il explose.

A PART CA ? QUOI DE NEUF ?

XI JINPING

Toujours.
Décidément il a décidé de faire la révolution tout seul.
Dernière mesure: la création d'un marché boursier spécifique pour les PME et les ETI.
A Pékin bien sûr pour que Xi puisse le surveiller de près.
Un marché qui aura pour but de soutenir les "innovation-oriented Small and Medium Enterprises".

INCROYABLE

Alibaba.
Le géant de l'e-commerce chinois.
Alibaba a promis de donner 15.5 milliards de $, soit environ 2/3 de son bénéfice à l'état pour "soutenir le Président Xi Jinping dans sa campagne pour améliorer la prospérité commune".
Tencent a déjà annoncé qu'ils doublaient la somme qu'ils avaient donnée l'année dernière.
Et Pinduo va donner 1.5 milliards de $, pour commencer, aux fermiers en difficulté.
C'est beau cet élan de générosité spontanée, sans aucune pression de l'état.

LE TITRE...

...qui gâche la rentrée.
Le Figaro ce matin.
"Pourquoi les Français vont devoir travailler davantage".
Ouh la la, c'est dur ça.
Et le sous titre n'est pas plus rassurant pour ceux qui n'arrivent toujours pas à se remettre au boulot : "Retraite, congés, RTT...la France figure parmi les pays où les actifs sont ceux qui passent le moins de temps dans l'année, mais aussi tout au long de la vie, sur le lieu de travail".
Avec un titre pareil, ça ne va pas être facile de continuer à se planquer...

C’EST VOTRE ARGENT EXCEPTIONNEL

C’est la rentrée ! Et quelle rentrée !!
La crise est-elle finie ? Où est allé l’argent de l’État ? Où va le monde d’après ? Quel est le potentiel des indices boursiers ? Quand peut-on dire qu’une action est trop chère ? Quelles actions acheter ?
Vous le saurez en écoutant/regardant les Jedi de l’économie et de la finance, Virginie Robert de Constance & Associés, Christopher Dembik de Saxo Banque, Louis de Montalembert de Pléïade AM et le seul, l’unique, Benaouda Abdeddaïm.
A ne pas manquer !
Ce soir à 20h sur BFM Business.
Et en replay samedi à 11h et 21h et dimanche à 19h.

DU COTÉ DES MARCHÉS

Par Pascal Malula, Analyste Bourse MTB.
En cette période de rentrée, les investisseurs se montrent timides. À quelques heures de la publication du rapport mensuel sur l’emploi américain, le CAC40 fait du surplace (+0.06%, 6 763 points). Sur le marché des devises, la paire EURUSD stagne autour des 1,187 $ pour 1 €. Outre-Atlantique, Wall Street a clôturé en hausse jeudi soir. Les investisseurs ont, semble-t-il, joué le scénario d’un chiffre de l’emploi qui ne ferait pas craindre de changement de cap de la Banque centrale américaine. Ont-ils raison, ont-ils tort ? Réponse à 14h30. Pour le moment, le Dow Jones et le Nasdaq ont respectivement gagné 0,37% et 0,14%.
Au Japon, le Nikkei a clôturé ce matin dans le vert (+2,05%, à 29 128 points). Le CAC40 est attendu aux alentours des 6 735points ce vendredi matin.
Le Brent se négocie à 72,93 $.
L'once d'Or se négocie à 1 816 $.

ON S'EN FOUT ?

Le métro New Yorkais a été inondé lors du passage de l'ouragan Ida; la côte de confiance de Macron remonte de 3 points à 37% dans un sondage des Echos, même Castex progresse de 3 points à 30% et Valérie Pécresse dépasse pour la première fois Xavier Bertrand chez les sympathisants de droite; La Cour Suprême Américaine a refusé de bloquer une loi Texane qui interdit l'IVG, quel retour en arrière; le nombre de vols d'avions d'affaires en Europe a explosé de 21% en août par rapport à 2019, il faut vraiment que j'arrête de me déplacer en jet; Mario Draghi a 74 ans aujourd'hui, monsieur "Whatever it takes"; Paris a accueilli deux fois moins de touristes cet été qu'avant la pandémie; le titre du Parisien: "Arnaud Montebourg y croit toujours!", ah la la , qu'est-ce qu'y a comme mythos, ça fait peur, comme dirait José Garcia dans "La vérité si je mens"; Selon une enquête de "l'Observatoire Européen de la sexualité féminine" (le nom fait un peu voyeur, on imagine des équipes devant des millions d'écrans de télé pour "observer" la sexualité féminine), 35% des françaises sont insatisfaites de leur vie sexuelle et 18% ont plus de deux rapports par semaine (une chute de 10% par rapport à 2016!); une overdose sur trois en Europe se passe en Angleterre, on a bien fait de les sortir de l'Union Européenne; saison 5 de la Casa de Papel sur Netflix, ce sera sans moi; ABBA a sorti deux nouveaux titres et va se reformer après 40 ans, enfin une bonne nouvelle.