Le Morning Zapping de Marc Fiorentino : Dette américaine : Réalités...

LES TAUX D'EMPRUNT

d'État américain ont progressé de plus de 0.50% en quelques jours.
Le taux de référence, le taux d'emprunt à 10 ans, flirte avec les 4.5%.
Après avoir atteint sur les 12 derniers mois un plus bas niveau à 3.6%.
Et la crainte d'une nouvelle accélération pèse sur les marchés.

POURQUOI C'EST IMPORTANT ?

1. Le marché des emprunts d'État américains est le plus large. Il est déterminant pour la bonne tenue des marchés financiers dans leur ensemble.
2. Ce marché est le garant de la liquidité du système financier américain.
3. Ce taux détermine le coût du crédit pour les Américains et notamment le coût du crédit immobilier alors que l'économie américaine ralentit déjà.
4. Une partie du stock d'emprunts d'État US est détenue par des étrangers, et notamment des Chinois, élément essentiel en cette période de bras de fer.

LES EXPLICATIONS

de la hausse des taux.
Voici ce qu'on entend :
1. Du fait des droits de douane, l'inflation américaine va remonter donc les taux d'emprunt remontent.
2. En cette période de bras de fer, la Chine et d'autres pays détenteurs de dettes américaines vendent sur le marché pour faire peur à Trump en provoquant une remontée des taux.
3. L'incertitude et la crainte d'une baisse du dollar font fuir une partie des investisseurs étrangers.
Des explications en partie vraies mais en partie fausses.

LES FAITS

La dette américaine est abyssale.
Elle dépasse largement les 36 000 milliards de $.
Elle représente près de 120% du PIB américain et continue à progresser.
Elle n'est détenue qu'à moins de 30% par les investisseurs étrangers seulement (c'est plus de 50% pour la dette française), le reste est détenu par les investisseurs domestiques et par la Banque centrale américaine.

LE POIDS DES CRÉANCIERS ÉTRANGERS

est donc limité.
Et il peut être facilement contrebalancé en cas d'"attaque" contre la dette par la puissance de feu de la Banque centrale américaine qui peut largement absorber les ventes.
La FED a d'ailleurs annoncé que c'était dans son rôle de s'assurer qu'il n'y ait pas de disruption sur le marché de la dette.
Rappelons aussi que le Japon vient de déclarer qu'il ne pèserait pas sur le marché.
Il reste donc seulement la Chine.
Mais son impact est modéré.

APPLE PEUT SOUFFLER

Trump a annoncé que les smartphones et d'autres produits techs seraient exonérés des droits de douane annoncés.
Temporairement.
Parallèlement, Trump a menacé d'autres importations techs, sans les nommer, de droits de douane supplémentaires.
Pas clair tout ça.
Attendons quelques semaines pour y voir plus clair.
Pas la peine de s'agiter pour rien.

ENFIN ?

Le gouvernement s'est un peu réveillé.
Même s'il ne fera rien ou pas grand-chose.
Il a annoncé qu'il faudra faire un effort "très considérable" pour réduire notre déficit abyssal.
Plutôt que d'agir immédiatement, Bayrou a organisé une conférence, une de plus, sur les finances publiques.
Et notre ministre de l'Économie a fait comprendre que certains impôts ponctuels devraient être permanents.
Les mêmes recettes pour les mêmes maux.
Et donc les mêmes résultats.

REVOIR C'EST VOTRE ARGENT

Une émission spéciale "Droits de douane".
Quel Trump choisir ? Le monde d'après ? Votre argent face à la tempête ? Où va la Bourse ? Quelles actions acheter ou vendre ?
Avec nos Jedi de l'économie et de la finance.
Ana Boata d'Allianz Trade, Sébastien Korchia de Cofegi Gestion, Denis Ferrand de Rexecode et Christian Bito de l'ESSEC.
Pour voir le replay de l'émission : cliquez ici

DU CÔTÉ DES MARCHÉS

Par Sélina Seremet, analyste Bourse Meilleurtaux Placement.
"La Bourse de Paris débute la semaine en nette progression, avec un gain de 1,85% à 7 235 points à l’ouverture, soutenue par le rebond des marchés asiatiques. Cette reprise s’explique en grande partie par les dernières annonces de l’administration américaine, qui prévoit d’exclure certains produits technologiques, notamment les smartphones, ordinateurs et semi-conducteurs de ses surtaxes douanières initialement envisagées.
Cependant, cette clarification a été tempérée par des déclarations ultérieures du président américain, laissant entendre que des droits de douane pourraient être imposés spécifiquement sur les puces électroniques dans les prochains jours. Ces signaux contradictoires continuent d’alimenter la volatilité sur les marchés. Sur la semaine écoulée, le CAC 40 a cédé 2,3 % et affiche désormais un recul de 3,7 % depuis le début de l’année. Les investisseurs devraient rester particulièrement attentifs aux évolutions du dossier commercial dans les jours à venir."

ON S'EN FOUT ?
Dans la Tribune Dimanche, mon édito : Réagir en période de volatilité, et le conseil placement : Krach boursier : savoir adapter ses placements ; Zut : "Les entreprises anticipent un gros coup de frein sur les entretiens d'embauche" (Les Echos) ; Le soutien de l'État à Sciences Po va diminuer, moins de manifestations financées par les impôts donc ; 42 milliards de $ : c'est l'aide qu'a obtenue Milei du FMI et d'autres institutions financières internationales ; Nouvel appel à la grève à la SNCF pour le 8 mai, no comment ; Épisode final de près de 2 heures pour "1923", un des prequels de "Yellowstone", magistral : "1923" rejoint "White Lotus 3" et "Adolescence" dans la liste des meilleures séries de l'année ; C'est dans les Côtes-d'Armor ou dans le Finistère que la vie est la moins chère en France ; 2 heures 5 minutes et 24 secondes pour le Kényan Benard Biwott au Marathon de Paris ; Deuxième saison de "The Last of Us", je n'avais pas accroché à la première saison mais c'est un gros carton ; Suivez-moi sur X et linkedin en cliquant sur les liens.