Lockheed Martin

Nous recommandons de mettre Lockheed Martin dans le portefeuille international aux alentours de 430 €. L'investisseur long terme visera une vente aux alentours des 560 €, soit un gain de 30,23 % par rapport au cours actuel.

Si tu veux la paix, prépare la guerre. La guerre en Ukraine vient de renforcer l’intérêt des grands pays occidentaux pour le secteur de la défense, en particulier en Europe. Loin de connaître la crise, le budget mondial consacré à la défense a augmenté plus rapidement que celui du PIB et de l'inflation ces dernières années et cette tendance devrait encore s'accélérer d’ici 2030. Les récents développements géopolitiques signalent en effet un nouveau cycle pour le secteur de la défense.

Lockheed Martin est la plus grande entreprise de défense au monde. Ses principaux secteurs d’activité sont ceux de la défense, de l'espace, du renseignement, de la sécurité intérieure et des technologies de l'information, y compris la cybersécurité. En 2020, 71% de ses ventes nettes provenaient du gouvernement américain (dont 61% du ministère de la Défense).

Lockheed Martin prévoit une croissance de ses bénéfices de 17,5% pour l'exercice en cours. Le groupe est particulièrement bien placé pour bénéficier de ce nouveau cycle mondial de la défense et l’entreprise se repose en particulier sur sa supériorité technologique et sur des engagements gouvernementaux de long terme.

Ses innovations dans le vol supersonique, la capacité à longue portée et l'atterrissage vertical sont très en avance et ces seules caractéristiques prendraient des décennies aux nouveaux concurrents pour rattraper leur retard de recherche et développement.

L'entreprise possède d'autres pistes intéressantes dans l'électronique, la technologie de fusion de capteurs, le radar, la technologie furtive etc. Ces avancées technologiques sont suffisantes pour faire de l'entreprise un quasi-monopole, en tous cas aux États-Unis, et avec peu d’alternatives crédibles au niveau mondial (dont bien sûr Dassault Aviation fait partie).

Les clients de Lockheed Martin, principalement l'armée américaine, ont signé des contrats de long terme et les coûts de changement sont prohibitifs. Le cycle de développement de nouveaux produits dure des décennies. Son célèbre avion de combat, le F35, en est un bon exemple.

Les États-Unis prévoient d'acquérir environ 3 000 de ces avions dans leur arsenal (à un prix d'acquisition moyen de 80 millions de dollars). Le groupe de défense a commencé le développement du programme en 1995 et n'en a livré "que" 600 au total pour le moment. Le reste sera livré dans les 10 à 20 prochaines années et restera en service pendant une longue période. Un tel cycle de produit unique et un tel engagement du gouvernement américain offrent vraiment une stabilité à long terme à l'entreprise.

Son PER nous paraît raisonnable (16,7), malgré un cours de l’action proche de ses plus hauts niveaux historiques. D’autant que les derniers développements géopolitiques fournissent de nouveaux catalyseurs haussiers de moyen et long terme.

Citons par exemple l’Allemagne qui a décidé de débloquer 100 milliards d’euros pour ses investissements militaires dans son budget de 2022. Au risque de fracturer la cohésion européenne et de se fâcher avec Paris, Berlin a annoncé le 14 mars l’achat de F35 pour remplacer une partie de sa flotte vieillissante de 85 Tornado, utilisés depuis quarante ans et dont le dernier sera mis hors service au plus tard en 2030.

Avec un horizon d’investissement de trois ans au maximum, notre objectif est fixé à 560 € par action Lockheed Martin, soit un potentiel de hausse de 30,23 % par rapport au cours actuel de 430 €. Cette année, le rendement du dividende devrait se situer autour des 2,50%.