Market Review Tech : Performances dispersées en juin
par le bureau d'analyse d'EuroLand Corporate
En août, les indices français marquent une pause dans un contexte politique tendu. Le CAC 40 cède -0,9% et clôture à 7 703 ,90 points. Le CAC Mid & Small recule quant à lui de -0,4% et se situe désormais à 13 993,23 points.
Sur le mois, les ESN (Entreprises de Services du Numérique) ressortent en baisse de -7,5%. Le secteur du Digital poursuit sa progression et gagne +3,6%, tandis que les éditeurs de logiciels affichent un recul marqué (-7,2%).
Performances
Ce mois-ci, notre échantillon ESN poursuit sa baisse avec une performance négative de -7,5%. Dans l’ensemble, le secteur, dont les revenus sont très exposés à la France, a été impacté par les tensions politiques françaises survenues fin août. Au total, seules deux sociétés affichent des performances positives.
Dans le sillage de sa publication de fin juillet, Wavestone voit son coursdiminuer de -15,5%. Malgré la confirmation de ses objectifs annuels, legroupe fait face à un environnement économique morose et a vu ses revenus du premier trimestre diminuer de -1% en termes organiques. Dans un contexte similaire, Sopra Steria dévisse de -16,3%. La société avait également fait état d’un chiffre d’affaires en baisse à l’occasion de sa publication semestrielle fin juillet. Les marchés ont également été déçus par un flux de trésorerie négatif de -145,9 M€. Enfin, Aubay recule de -9,1% en août.
De son côté, Atos bondit de +63,4% à la faveur d’une excellente publication semestrielle. L’ESN a réduit ses pertes de manière significative à -696 M€ contre -1,9 Mds€ l’année précédente. Pour finir, Infotel connait une progression plus modeste de +4,2%.
En août, notre échantillon d’éditeurs de logiciels enregistre un recul marqué (-7,2%). Parmi les contributions négatives à la performance mensuelle nousretrouvons Witbe qui voit son cours baisser de -15,0%. Ce recul s’inscrit dans la continuité d’une publication semestrielle décevante à la fin du mois de juillet précédent. La société avait notamment vu ses revenus diminuer de -26% au S1. Toujours dans le sillage d’une publication inférieure aux attentes, Planisware abandonne -13,5% après avoir revu son objectif de croissance organique fin juillet. Le groupe attend désormais une croissance de +10% contre une précédente fourchette allant de +15% à +20%. Verimatrix voitaussi son cours reculer de -6,9% pour des raisons comparables avec un profitwarning émis fin juillet concernant ses objectifs annuels.
Du côté des bons contributeurs, Broadpeak se distingue nettement avec une solide hausse de +22,8%. Le spécialiste de la diffusion vidéo profite principalement de la signature d’un contrat avec Telenor, un opérateur télécom norvégien. Le titre affiche désormais une hausse de près de +100% YTD. Enfin, Ateme et Coheris enregistrent des progressions moins marquées de respectivement +7,5% et +5,8%.
De leur côté, les valeurs de notre échantillon digital poursuivent leurprogression et signent un quatrième mois consécutif en territoires positifs.Parmi les contributions négatives à la performance mensuelle, noustrouvons Bilendi (-11,6%), Obiz (-4,7%) et ISPD –(3,7%).Par ailleurs, Groupe LDLC réalise une très belle performance avec un cours en hausse de +44,9%. La société bénéficie d’une reprise de son activité au premier trimestre avec une top line en progression de +7,6% à 127,2 M€. Miliboo, le spécialiste de l’ameublement digital connaît également une progression soutenue (+25,7%) à la faveur d’une publication rassurante dans un contexte deconsommation morose. En effet, malgré le recul de -10% de l’activité, legroupe est parvenu à maintenir sa marge brute au dessus de 60% (60,1% vs61,4% l’année précédente) ainsi qu’à afficher un EBITDA à l’équilibre. Enfin,Highco réalise une hausse de +11,4%.
Valorisations
Les éditeurs de logiciels : 13,6x l’EBIT fwd 12 mois (vs 16,7x sur 10 ans).
Les valeurs digitales : 6,4x l’EBIT fwd 12 mois (vs 7,4x sur 10 ans). Les ESN : 8,1x l’EBIT (vs 11,0x sur 10 ans).
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