Et si le QE,loin d'être une mesure exceptionnelle,restait la norme pendant encore longtemps? En effet,d'une part vous anticipez un tapering dans un avenir proche,et d'autre part vous soulignez le caractère en trompe l'œil de la reprise americaine(chômage réel 2 fois plus important,emplois créés largement précaires,marché immobilier encore très fragile...). Or le tapering est conditionné à une reprise " bien établie et durable", J Yellen est très claire sur ce point. Par ailleurs,depuis la réaction des marchés cet été,il est certain qu'un tapering prématuré serait fatal à cette reprise qui s'ébauche à peine,fatal,surtout ,au marché immobilier dont on connaît le rôle essentiel:la crise vient de là,sa résolution doit aussi passer par là! Par conséquent,ne pensez- vous pas plutôt que cette reprise US,insuffisante mais présente,va continuer de se mettre en place mais très progressivement,sur encore plusieurs mois voire 1 à 2 ans avant de devenir solide ,et que donc, corolairement,les injections de liquidités vont se
poursuivre? Ainsi les marchés auront le temps d'intégrer mieux la fin du QE,et devant une vraie reprise,les risques d'un crach tant sur les actions que les obligations,à mon avis très réel en cas de tapering prématuré,seraient bien moindre. Car, après 2007, le monde ne peut se permettre un nouveau cataclysme. Enfin, ni l'inflation,ni l'apparition,pour le moment ,de bulles,ni le bilan de la FED ne semblent contrarier ce scénario. Pour terminer,les réactions aux bons chiffres de l'emploi US ce vendredi semblent confirmer tout cela:en effet,contre toute attente,les indices montent,de même que l'euro,et les taux restent stables,ce qui contredit l'éventualité d'un tapering proche. Alors que le tapering est dans l'air depuis plus de 5 mois,en fait les choses restent assez stables:remontée modérée des taux,indices qui corrigent mais ils auraient dû le faire avant ,et euro globalement fort contre le dollar,sauf qu'il semble qu'il n'y ait même plus de réactions épidermiques paradoxales(négatives aux bonnes nouvelles).Je suis désolé d'être long,mais tout cela me semble essentiel pour l'élaboration d'une future stratégie,et,alors que je partage généralement vos analyses,je me sens en ce moment un peu " déboussolé"! Des 3 scenari de Danny jeudi vous privilégiez en effet les no 2 et 3 alors que le no1 : reprise des marchés pour quelques mois( voire plus), après une consolidation technique, me parait le plus probable,eu égard à tout ce qui précède. Pourriez- vous développer vos arguments pour étayer les hypothèses 1 et 2?
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