Bonjour Bernard,
En cas de baisse du secteur de l’intelligence artificielle, les plus fortes décotes ne toucheraient pas forcément les meilleures entreprises opérationnelles, mais plutôt celles dont le cours intègre déjà beaucoup d’anticipations positives. Les titres les plus vulnérables sont généralement ceux qui combinent forte valorisation, forte hausse passée, faible rentabilité actuelle, dépendance à un seul récit de croissance et sensibilité aux annonces de résultats.
Dans cette logique, les valeurs IA américaines les plus sensibles seraient d’abord les dossiers très “purs IA” ou très spéculatifs comme C3.ai, SoundHound AI ou BigBear.ai Holdings. Ces sociétés peuvent monter très vite lorsque le marché recherche une exposition directe à l’IA, mais elles peuvent aussi corriger fortement si les investisseurs redeviennent plus exigeants sur la rentabilité, la génération de trésorerie ou la visibilité du chiffre d’affaires.
Palantir Technologies serait aussi très sensible, non pas parce que l’entreprise manque de qualité, mais parce que sa valorisation intègre déjà une forte attente de croissance durable. Reuters a indiqué que le titre avait très fortement progressé ces dernières années et que les inquiétudes autour d’une “bulle IA” accompagnaient déjà certaines publications du groupe.
Dans les semi-conducteurs et l’infrastructure IA, Nvidia, Advanced Micro Devices, Super Micro Computer, Marvell Technology et Broadcom peuvent aussi fortement corriger en cas de retournement du thème. La différence est que certaines de ces entreprises disposent déjà de revenus et de bénéfices importants liés à la demande réelle en data centers. Leur risque principal est donc moins l’absence de modèle économique que la cyclicité du secteur, le niveau de valorisation et le risque de déception si les commandes IA ralentissent. Reuters a récemment souligné que la hausse des semi-conducteurs était largement alimentée par l’optimisme autour de la demande en infrastructures IA.
À l’inverse, les grandes plateformes diversifiées comme Microsoft, Alphabet Class, Amazon ou Meta pourraient également baisser dans un mouvement général de correction technologique, mais leur diversification, leur trésorerie et leurs activités déjà très rentables peuvent amortir une partie du choc par rapport aux valeurs IA plus spécialisées. En résumé, plus une action dépend d’une promesse de croissance future liée à l’IA, plus sa décote potentielle est élevée si le marché remet cette promesse en question.
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