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Question : IPO et investisseurs institutionnels

Bourse

07/04/2017

Bonjour,

Lors d'une IPO, quand ce sont des institutionnels qui achètent les titres, quelles sont leurs contraintes lors de la revente ? Se les échangent-ils entre eux (particulier exclu) hors carnet d'ordre ?

Quel est l'intérêt pour une société de faire une offre a prix ouvert en infime proportion et un placement global massif avec beaucoup d'institutionnels mais des tickets faibles (500k€) ?

Merci [+]

Bonjour Benjamin, Votre question est très intéressante… L’entreprise qui s’introduit en Bourse doit se mettre à l’abri des manœuvres opportunistes pouvant déstabiliser rapidement le cours du titre. Pour éviter tout « flipping », la société nouvellement cotée impose une période qui interdit à l’investisseur institutionnel de se défaire de ses titres. Un système de pénalités peut être instauré pour éviter de telle pratique : le vendeur des actions peut encourir une commission forfaitaire facturée par l’intermédiaire amputant fortement la plus-value réalisée; il peut également se voir limiter ou refuser l’accès aux futures introductions en Bourse réalisées par cet intermédiaire. Les actionnaires et dirigeants initiaux se voient aussi imposer cette période de contrainte, c’est le lock-up. La technique du book building est désormais la plus utilisée dans les introductions en Bourse récentes d’où l’omniprésence des investisseurs institutionnels. Or, il y a une sorte de lobbying de leur part puisqu’ils utilisent régulièrement les services des banques dans d'autres opérations. On comprend à la lumière de cette remarque pourquoi les acteurs majeurs des introductions en Bourse que sont les intermédiaires financiers et les investisseurs institutionnels préfèrent la procédure de book building et pourquoi ils incitent les émetteurs à choisir cette procédure. Il est d'ailleurs intéressant de noter que les autorités financières américaines enquêtent actuellement sur les pratiques des intermédiaires financiers lors des introductions en Bourse.
Bonne journée

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