Bonjour Eric,
Nous sommes positifs sur ArcelorMittal. Le rebond du titre n’est pas seulement un mouvement spéculatif. Il s’appuie d’abord sur des résultats 2025 solides dans un contexte pourtant compliqué, avec un excédent brut d’exploitation de 6,5 milliards de dollars, un bénéfice net de 3,2 milliards, 1,9 milliard de dollars de flux de trésorerie d’investissement et un bilan jugé suffisamment robuste pour que Moody’s et Standard & Poor’s relèvent leur note de crédit en 2025. Le groupe a aussi relevé son dividende annuel à 0,60 dollar par action pour 2026, après 0,55 dollar au titre de 2025, tout en maintenant sa politique de rachats d’actions.
L’autre moteur, sans doute le plus important pour le marché, est l’amélioration de l’environnement européen. ArcelorMittal estime que le mécanisme d’ajustement carbone aux frontières et le durcissement des quotas d’importation d’acier doivent réduire les importations, améliorer les taux d’utilisation des usines européennes et donc restaurer la rentabilité du secteur. Le groupe vise en parallèle une hausse de la demande mondiale d’acier hors Chine de 2% en 2026, anticipe une progression de sa production et de ses expéditions dans toutes les régions, et attend encore 1,6 milliard de dollars de contribution supplémentaire à l’excédent brut d’exploitation grâce à ses projets de croissance en 2026 et 2027. C’est cette combinaison entre soutien réglementaire, discipline financière et perspectives d’amélioration des marges qui explique l’engouement actuel.
En revanche, il faut garder à l’esprit que le dossier reste cyclique. Il dépend encore de la conjoncture industrielle, des prix de l’acier et de la bonne mise en œuvre des protections commerciales en Europe. Autrement dit, nous sommes favorables sur le titre dans une lecture générale du dossier, mais pas au point d’ignorer ces risques.
Cette appréciation reste générale et ne constitue pas un conseil personnalisé.
Bonne journée !
